4.36億美元的神秘買家：香港比特幣ETF投資揭示的資本新流向

神秘香港投資者向BlackRock比特幣ETF投入4.36億美元，引發中國資本外流猜測。這筆投資背後的複雜架構，反映了亞洲資本市場的新變局。

在香港一棟商業大樓的目錄上，只能找到「Avecamour Advice Ltd」的名字。但向BlackRock比特幣ETF「IBIT」投入4.36億美元的神秘公司「Laurore Ltd.」，卻無處可尋。

這筆巨額投資在加密貨幣社群掀起軒然大波。Laurore向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示，一位持有中國大陸護照的「張輝」被列為董事。正如ProCap首席投資官Jeff Park在X平台上所說，這個名字在中國就像西方的「John Smith」一樣普通。

層層迷霧中的真相

CoinDesk的調查發現，香港公司註冊處有超過100位「張輝」擔任不同公司的董事。這一發現引發了為期一週的猜測：是否有中國資本通過購買現貨比特幣ETF進入加密市場？

「聞起來像是資本外逃，」Park在貼文中寫道。連Bloomberg的ETF分析師也加入討論，James Seyffart回應說：「我今天早上花了近一個小時試圖搞清楚這件事，但完全沒有頭緒。」

經過CoinDesk多次嘗試聯繫，Laurore終於打破沉默。一位發言人表示，公司所有者「偏好保持低調」，這筆投資「反映個人投資信念」，但拒絕透露更多所有權細節。

企業文件顯示，Avecamour Advice完全由英屬維京群島實體Avecamour Ltd.擁有。香港公司註冊處記錄顯示，持有相符大陸護照前綴的張輝，也是2025年3月成立的Avecamour Advice的唯一董事。

Laurore發言人暗示張輝就是這家神秘公司的所有者，稱「Laurore的所有者也是Avecamour的董事」。然而，13F申報只需識別報告管理人，不要求披露最終受益人。大型投資者經常通過多個法律實體持有頭寸，用於結構化、託管或隱私考量。

這起事件對華人投資圈具有深遠意義。首先，它凸顯了香港作為中國大陸投資者進入海外資產門戶的角色正在演變。隨著全球地緣政治緊張局勢加劇，資本尋找新的配置路徑變得更加重要。

特別值得注意的是，香港交易所上市的比特幣ETF流動性較低、費用較高，促使投資者轉向美國市場。這反映了一個更大的趋势：儘管香港努力發展為亞洲加密貨幣中心，但美國市場的深度和效率仍然具有壓倒性優勢。

對台灣和新加坡等其他華人金融中心而言，這一案例提供了重要啟示。如何在合規框架內吸引這些尋求多元化的資本，將是未來競爭的關鍵。

這筆投資也暴露了現行監管框架的灰色地帶。如果這確實是「資本外逃」，意味著資金正通過香港流出中國大陸，投向美國上市的比特幣ETF等離岸資產，可能是為了將財富多元化到國內資本管制範圍之外。

然而，這也可能只是香港大型實體旗下基金群組或家族辦公室的正常配置。鑑於港交所比特幣ETF的低流動性和高費用，香港基金選擇配置流動性更強、成本更低的美國IBIT，對機構投資者而言是理性選擇。

這種模糊性正是問題所在。在全球金融監管日趨嚴格的環境下，透明度與隱私權之間的平衡變得更加微妙。