Saylor的57億美元比特幣虧損背後：機構投資策略的分水嶺

當Michael Saylor再次宣布MicroStrategy購入2486枚比特幣時，市場的反應並非歡呼，而是質疑。帳面上57億美元的虧損數字，讓這位比特幣佈道者的策略面臨前所未有的考驗。

逆勢加碼的「信仰」與現實

MicroStrategy上週斥資1.684億美元購入比特幣，使總持有量達到71.7萬枚，累計投入545.2億美元，平均成本7.6萬美元。以目前比特幣6.8萬美元的價格計算，每枚虧損約8000美元，總虧損達57億美元。

這次購買資金來自9050萬美元的普通股出售和7840萬美元的優先股STRC系列出售。值得注意的是，MicroStrategy股價今年已下跌超過60%，但Saylor依然堅持其「比特幣國庫策略」。

相較之下，其他機構投資者展現出截然不同的策略。哈佛大學最近將比特幣持倉削減20%，同時新增以太坊部位。義大利銀行巨頭Intesa Sanpaolo則披露持有1億美元的比特幣ETF。

機構策略的「極化」現象

2026年的加密貨幣市場呈現一個有趣現象：機構投資者策略的兩極分化。一邊是Saylor式的「all-in」策略，另一邊是謹慎的分散投資。

美國銀行最新調查顯示，看空美元的押注達到十多年來最高水準，這為包括比特幣在內的替代資產創造了機會。然而，比特幣與那斯達克的相關性自2月3日以來從-0.68驟升至+0.72，顯示加密貨幣與科技股的聯動性正在加強。

這種相關性的變化對亞洲投資者具有重要意義。隨著美國科技股波動加劇，亞洲市場的比特幣價格也可能面臨更大震盪。

亞洲市場的不同選擇

在亞洲，我們看到了更多元化的策略。日本的Metaplanet公司預計2026年營業利潤將增長81%，該公司去年透過期權交易將營業利潤擴大17倍，展現了比特幣相關業務的獲利潛力。

對於華人投資者而言，MicroStrategy的案例提供了重要啟示：極端集中投資雖可能帶來巨大回報，但也承擔相應風險。在當前地緣政治不確定性增加的環境下，分散投資可能是更明智的選擇。

值得關注的是，隨著比特幣與傳統金融市場關聯度提高，純粹的「數位黃金」敘事正在發生變化。投資者需要重新評估比特幣在投資組合中的角色。