加密貨幣ETF兩年暴增至1840億美元規模

加密貨幣ETP快速整合進入傳統投資基礎設施，總資產達1840億美元。比特幣ETF僅11個月就突破黃金ETF 16年紀錄，對亞洲投資者意味著什麼？

2024年1月，當美國首批比特幣ETF獲得批准時，一位華爾街的財富管理顧問發現了一個有趣現象：那些曾經對加密貨幣避之唯恐不及的高淨值客戶，突然開始詢問如何將比特幣納入他們的投資組合。

這個轉變反映了一個更大的趨勢：加密貨幣正以驚人的速度整合進入傳統金融基礎設施。根據CoinDesk最新研究報告，加密貨幣ETP（交易所交易產品）的管理資產已達到1840億美元，其中美國市場佔1450億美元，約佔全球總量的80%。

史無前例的成長速度

最令人矚目的是其成長速度。美國比特幣ETF僅用11個月就達到1000億美元的管理資產規模，而美國黃金ETF達到同樣里程碑卻花了近16年。

這不僅僅是一個投資產品的成功故事，更代表著機構投資者對加密貨幣認知的根本性轉變。一旦監管包裝可用，資本就以前所未有的速度流入這個資產類別。

目前，加密貨幣ETP中84.6%採用ETF形式，94.1%使用Delta-one策略（直接追蹤標的資產價格），96.1%為被動管理。這顯示投資者更偏好簡單直接的價格曝險，而非複雜的投資策略。

市場結構呈現明顯的集中現象。比特幣相關產品管理資產達1440億美元，佔總量的78.2%；以太坊相關產品為265億美元；Solana和XRP相關產品分別為38億美元和30億美元。

多元化加密貨幣ETP僅佔管理資產的0.62%（21.6億美元），但在待審申請中卻是第二活躍的類別。這反映出隨著市場成熟，投資者對集中風險的擔憂日益增加。

這波美國加密貨幣ETF熱潮對亞洲投資者具有重要意義。在香港，虛擬資產ETF已經起步，而台灣、新加坡等市場也在觀察相關發展。對於習慣透過ETF進行資產配置的亞洲機構投資者來說，這提供了一個相對熟悉的管道來接觸加密貨幣。

值得注意的是，連保守的先鋒集團（Vanguard）最近都開始擴大客戶對加密貨幣ETF的接觸。這對亞洲的大型資產管理公司和金融機構來說，是一個不容忽視的信號。

全球ETF和ETP市場預計到2030年將成長至約30兆美元。在這個框架下，即使是適度的配置決策，也有潛力讓加密貨幣ETP市場隨時間大幅擴張。

考慮到許多大型顧問公司仍處於評估或早期配置階段，目前的管理資產更多反映的是初始定位，而非全面參與。隨著先鋒集團等公司開始擴大客戶接觸，這個市場還有巨大的成長空間。

美國比特幣ETF的成功很大程度上歸功於監管的明確性。相比之下，亞洲各市場的監管態度仍有差異。香港相對開放，新加坡謹慎但積極，而其他市場則仍在觀望。

這種監管差異可能會影響資金流向和市場發展速度。對於亞洲投資者來說，理解各市場的監管環境和產品可得性至關重要。