市場對川普「免疫」了？全球動盪下投資者心理的微妙變化

5兆美元的市場震盪，如今只剩下2.1%的跌幅。2026年開年以來，原本足以撼動全球的重大事件，卻在金融市場激起的漣漪小得出奇。

三大事件，三種「淡定」反應

1月3日，美軍逮捕委內瑞拉總統馬杜羅的消息傳出時，石油期貨市場僅出現短暫波動。儘管委內瑞拉擁有全球最大石油儲量，但大西洋理事會的約什·利普斯基指出：「基礎設施老化、政治不穩定，加上煉油成本高昂，短期內不會有大量石油湧入市場。」

1月11日，聯準會主席鮑威爾宣布遭司法部刑事調查，直指川普企圖控制央行獨立性。這本該引發金融海嘯，但市場反應出奇平靜。Evercore ISI副主席克里希納·古哈解釋：「川普迅速撇清關係，參議院銀行委員會的蒂利斯議員也強烈反對，化解了危機。」

1月17日的格陵蘭關稅提案雖然讓市場下跌，但2.1%的跌幅與去年「解放日」的5兆美元損失相比，簡直是小巫見大巫。

「TACO理論」：川普總是會退縮

投資者之間流行一個新詞：「TACO理論」（Trump Always Chickens Out），意指川普總是言過其實。這不是嘲諷，而是基於經驗的投資策略。

2025年春天提出的懲罰性關稅，大部分最終被暫停、削減或延遲。牛津經濟研究院首席市場分析師約翰·卡納萬認為：「投資者已經學會，經濟毀滅的威脅往往只是談判手段。」

支撐這種樂觀情緒的，是2025年16.39%的標普500漲幅。儘管通膨仍高、就業成長緩慢，但美國經濟整體表現超出預期。

亞洲視角：政治風險的重新定義

對華人投資者而言，這種變化意義深遠。傳統的「政治不穩定＝市場下跌」公式正在失效。台灣的科技企業、香港的金融機構，都在重新評估政治風險的權重。

特別值得注意的是「週末政策模式」：重大宣布選在市場休市時發布，給政策調整留下緩衝時間。這種做法雖然與亞洲重視事前協調的文化不同，但客觀上穩定了市場情緒。

中美關係的複雜性也在其中發揮作用。川普對中國的強硬立場已是既定事實，投資者更關注具體政策的實施細節，而非政治修辭的激烈程度。

新威脅浮現：中東「大艦隊」

然而，專家們並未放鬆警惕。本週川普宣布向中東派遣「大規模艦隊」阻止伊朗核武計畫，這與之前的政策威脅性質不同，涉及真正的軍事行動。

金融市場的本質是為威脅定價。當投資者對政治動盪產生「免疫力」時，真正的危機來臨時，反應可能更加劇烈。

週末效應的啟示

三起事件都有一個共同點：發生在週末。這給了市場消化消息、政府澄清立場的時間。但這種「緩衝機制」能否持續，取決於川普政府是否繼續遵循這種模式。