最高法院判決讓投資公司大獲全勝，關稅賭局8倍回報

川普關稅被判違法後，對沖基金透過關稅退款請求權獲得巨額利潤。分析亞洲市場影響及投資策略啟示。

一筆92.5萬美元的投資，可能帶來8倍回報。這不是賭場的故事，而是華爾街精密計算的結果。

美國最高法院週五裁定川普總統標誌性關稅政策違法後，投資公司正準備迎接巨額收益。問題在於：他們如何在這場「政策賭局」中獲勝？

關稅套利的遊戲規則

當川普政府去年4月對外國商品實施全面關稅時，對沖基金和專業投資公司開始押注法院可能裁定總統違法。他們的策略相當直接：以每美元數美分的價格，從陷入困境的進口商手中購買理論上的關稅退款請求權。

117 Partners創辦人湯瑪斯·布拉齊爾表示：「我們認為『川普正在任意適用法律』，這就是我們的策略。」他用自有資金購買了價值92.5萬美元的關稅退款請求權。

這項交易由多家華爾街公司居中協調。雖然只有少數對沖基金參與交易，但參與的基金通常購買數千萬美元的請求權，仲介商Asset Enhancement Solutions總裁尼爾·賽登表示：「他們不想處理小額交易。」

最高法院裁定，川普根據《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)徵收關稅屬於違法行為。這項法律曾被用來為廣泛的解放日關稅提供法理依據。判決出爐後，押注反對川普的交易員正準備將投資翻倍。布拉齊爾表示，他預期獲得超過8倍的回報。

這項判決對亞洲企業具有深遠意義。從台灣的科技製造商到香港的貿易公司，再到東南亞的供應鏈夥伴，美國關稅政策的變化將重新塑造區域貿易格局。

特別是對於高度依賴美國市場的亞洲出口商而言，關稅負擔的減輕可能帶來成本優勢的重新分配。中國大陸企業可能面臨不同的情況，因為中美貿易關係的複雜性，但台灣和其他亞洲經濟體的企業可能從中受益。

電子產品、紡織品、機械設備等亞洲優勢產業，都可能因為關稅結構的調整而重新評估其美國市場策略。這不僅影響定價策略，也可能改變生產基地的選擇。

然而，儘管最高法院裁定關稅違法，但並未明確表示政府是否必須進行退款。「這是價值10億美元的問題，」賽登說。「每個人都處於不確定狀態。」

退款問題將回到下級法院處理，律師事務所Barnes Richardson合夥人勞倫斯·弗里德曼表示。即便如此，政府仍可能對要求退款的下級法院判決提出挑戰。

川普週五被問及關稅退款可能性時表示：「我想這必須通過訴訟解決。」白宮未回應進一步評論請求。

這起案例為華人投資者提供了重要啟示。在全球化時代，政策風險本身就可能成為投資標的。對於習慣於相對穩定政策環境的亞洲投資者而言，這種「政策套利」代表了一種全新的投資思維。

持有退款請求權的投資公司現在面臨兩難：是否應該透過轉售給其他買家來鎖定部分獲利，還是等待法律程序結束？「川普就是川普，」布拉齊爾說。「無論法律論據多麼充分，我不確定你是否想與他對立。」

儘管存在不確定性，法律專家普遍認為退款可能性很高。「對於參與這項交易的對沖基金和選擇不出售退款請求權的進口商而言，今天比昨天好得多，」弗里德曼表示。「我認為不批准退款的可能性極小。」

這種樂觀情緒反映了華爾街對法律體系最終會維護法治的信心，即使面對政治壓力。