高盛逆勢而行：當AI顛覆恐懼席捲市場時的私募債券策略

當全球私募債券市場出現大規模贖回潮時，高盛卻選擇了截然不同的道路。這個決定背後，反映的是對人工智慧時代金融市場重構的深層思考。

市場恐慌中的逆向選擇

2026年初，私募債券市場經歷了前所未有的贖回壓力。據市場數據顯示，今年前兩個月，全球私募債券基金面臨超過1,200億美元的贖回申請，創下歷史新高。投資者的恐慌情緒主要源於對AI技術快速發展可能顛覆傳統產業的擔憂。

然而，高盛在這波贖回潮中表現出了不同尋常的冷靜。該投行不僅沒有大幅縮減私募債券業務，反而在第四季度增加了對這一領域的投資。高盛私募債券部門主管表示：「市場的短期波動往往創造長期價值的機會。」

這種逆勢操作並非盲目樂觀。高盛的策略基於對AI影響的更細緻分析：雖然某些傳統行業可能面臨衝擊，但新興的AI相關產業、數據中心建設、以及需要大量資本支持的技術轉型項目，正創造前所未有的融資需求。

AI恐懼的真實面貌

市場對AI的恐懼並非無的放矢。麥肯錫最新研究顯示，未來十年內，約30%的工作崗位可能受到AI自動化的直接影響。這種預期正在重塑投資者的風險偏好，特別是在私募債券這類相對傳統的投資領域。

機構投資者的擔憂主要集中在三個方面：首先，AI可能導致某些行業的商業模式快速過時，使相關債券投資面臨違約風險；其次，技術變革的速度超出了傳統風險評估模型的適用範圍；最後，市場流動性在技術轉型期可能出現劇烈波動。

但高盛的分析師認為，這種恐懼可能過於簡化了AI的實際影響。「技術進步通常是漸進式的，而非突然的斷崖式變化，」一位不願具名的高盛分析師表示。「關鍵在於識別哪些企業能夠成功適應變革，哪些可能被淘汰。」

華人投資圈的不同視角

在亞洲市場，特別是華人投資圈，對這一趨勢的看法呈現出有趣的分歧。香港和新加坡的機構投資者普遍對AI持更加謹慎的態度，認為技術顛覆的風險被低估了。相比之下，台灣的科技業投資者則更傾向於將AI視為機遇而非威脅。

這種差異部分源於不同地區的產業結構。台灣作為全球半導體產業的重要基地，其投資者更容易看到AI發展帶來的硬體需求增長。而傳統金融中心的投資者則更關注AI對既有商業模式的衝擊。

中國大陸的情況則更加複雜。由於政策環境和市場結構的特殊性，大陸的私募債券市場相對獨立，受到全球贖回潮的直接影響較小。但這也意味著，當全球市場出現調整時，可能存在套利機會。

重新定義風險與機會

高盛的逆勢策略反映了對風險定義的重新思考。傳統的私募債券投資主要關注信用風險和流動性風險，但AI時代增加了一個新維度：技術適應性風險。

這種新風險要求投資者不僅要評估借款企業的財務狀況，還要判斷其技術轉型能力。高盛正在開發新的評估模型，將企業的AI採用程度、數位化水準、以及管理層的技術視野納入信用分析框架。

同時，AI也創造了新的投資機會。數據中心建設、雲端運算基礎設施、以及AI晶片製造等領域的融資需求正在快速增長。這些項目通常需要大量長期資本，正是私募債券的優勢所在。