全球債務創新高達348兆美元，美中推動史上最快增長

348兆美元——這個天文數字代表2025年全球債務總額創下的歷史新紀錄。國際金融協會（IIF）最新報告顯示，去年全球新增債務達29兆美元，增速為疫情以來最快。

美中主導的債務擴張格局

此次債務激增的主要推手是美國、中國和歐元區。政府部門借貸超過10兆美元，佔總增量三分之一以上，成為債務擴張的核心動力。

美國方面，基礎設施投資和社會保障制度擴張推動聯邦債務膨脹。中國則因房地產市場穩定措施和地方政府刺激政策導致債務增加。歐元區各國為應對能源危機和推動經濟復甦，政府債務同樣大幅上升。

企業層面，AI投資熱潮和淨零轉型的設備投資推高借貸需求。科技企業和能源相關公司的資金籌措特別活躍，成為民間債務增長的重要因素。

華人世界的債務風險地圖

對於亞洲華人社群而言，這波債務擴張呈現複雜的風險分布。台灣作為全球科技供應鏈的關鍵節點，面臨客戶端債務風險的間接衝擊。主要客戶如蘋果、特斯拉的財務健康直接影響台積電等企業的訂單穩定性。

香港作為國際金融中心，既是中國資本外流的重要通道，也是全球資金避險的選擇之一。人民幣債務問題可能推動更多資金流入香港，但同時也增加了金融系統的複雜性。

新加坡和其他東南亞華人商業網絡，則需要重新評估與中美兩大經濟體的業務風險。隨著兩國債務負擔加重，貿易融資和投資環境可能面臨調整。

中國大陸的債務挑戰

值得注意的是，中國在此次債務增長中扮演的角色與以往不同。過去十年，中國企業和地方政府的快速舉債曾引發國際關注。如今，在「共同富裕」和「高質量發展」政策導向下，中國正試圖控制債務增長速度。

然而，房地產市場調整和地方財政壓力仍是挑戰。多個省份的城投債務問題尚未完全解決，而新的基建投資需求又在增加。這種結構性矛盾可能影響中國在全球債務格局中的角色。

亞洲金融穩定的新考驗

從區域角度看，亞洲各國央行面臨前所未有的政策協調挑戰。日本銀行的超寬鬆政策、中國人民銀行的結構性調控，以及其他亞洲央行的通脹應對措施，在全球債務高企的背景下需要更精細的平衡。

新興市場國家的外幣債務風險也在上升。隨著美聯儲政策立場的變化，亞洲新興經濟體可能面臨資本外流和債務償還壓力的雙重挑戰。