DoorDash股價過山車：從失望到驚喜的14%反彈背後

DoorDash財報後股價先跌10%再漲14%，CEO徐鑫揭示整合平台野心。巨額投資計劃引發爭議，亞洲外送市場將如何回應？

14%的盤後漲幅，讓DoorDash在短短幾小時內完成了一場驚人的股價逆轉秀。這家外送巨頭在公布第四季財報後，股價先是重挫10%，隨後卻強勁反彈。什麼力量驅動了這場戲劇性的轉折？

數字背後的雙重訊息

從表面數據看，DoorDash的第四季表現確實令人失望。每股收益48美分低於市場預期的59美分，營收39.6億美元也略遜於預期的39.9億美元。

然而，成長動能依然強勁：營收年增38%，總訂單量年增32%達9.03億筆，市場總訂單價值躍升39%至297億美元。考慮到第三季的失望表現已讓市場大幅下修預期，這些數字反而成了意外驚喜。

淨利潤2.13億美元（每股48美分）相較去年同期的1.41億美元（每股33美分），展現了獲利能力的穩健提升。

股價反彈的關鍵在於CEO徐鑫（Tony Xu）在法說會上展現的戰略清晰度。他特別強調去年收購的英國平台Deliveroo表現亮眼，「在相同獲利水準下實現更快速的成長」。

最引人注目的是整合DoorDash、Deliveroo和Wolt為單一平台的宏大計劃。徐鑫坦承這是「大規模且昂貴的工程」，但同時強調這是為AI時代做準備的必要投資。

「我們可以選擇讓程式碼較難整合AI，這樣建置時間更短、成本更低，但這可能對客戶造成災難性後果。」徐鑫的話點出了短期效率與長期競爭力之間的取捨。

第一季調整後EBITDA指引6.75億至7.75億美元低於市場預期的8.02億美元，加上公司計劃在自動送貨等項目投入「數億美元」，讓投資人對支出擴張感到擂慮。

DoorDash股價今年來已重挫逾20%，反映市場的不安情緒。但盤後的強勁反彈顯示，投資人開始理解公司的長期策略邏輯。

DoorDash的平台整合策略對亞洲外送市場別具意義。在中國，美團早已從單純外送進化為超級平台；在東南亞，Grab和GoTo也走向多元化服務。

對台灣市場而言，Uber Eats、foodpanda等平台是否也將面臨整合壓力？DoorDash「寧可短期虧損，不願長期落後」的投資哲學，或許預示了外送產業的下一個競爭階段。

香港和新加坡等成熟市場，可能率先看到類似的平台整合趨勢。當AI和自動化技術成為標配，誰能率先建構起技術護城河，誰就能在下一輪競爭中勝出。

DoorDash的整合野心不僅是企業策略，更反映了全球外送產業的演進方向。從單點服務到生態系統，從人工配送到AI驅動，這個產業正經歷根本性轉型。

中國的美團模式證明了超級平台的可行性，歐美市場是否能複製這種成功？DoorDash的答案是肯定的，但代價是巨額投資和短期獲利壓力。