思科業績超預期背後：AI基建爭奪戰進入新階段

當思科執行長查克·羅賓斯在達沃斯論壇上談及AI基礎設施投資時，他可能沒想到這番話會如此快速地變成現實。剛發布的第二季財報顯示，這家網路設備巨頭正在AI浪潮中找到新的增長引擎。

超預期表現的數字密碼

思科第二季業績全面超越華爾街預期：營收達153.5億美元（預期151.2億美元），調整後每股盈利1.04美元（預期1.02美元）。營收較去年同期的140億美元成長約10%，淨利潤從去年同期的24.3億美元（每股61美分）躍升至31.8億美元（每股80美分）。

最引人注目的是核心網路業務營收年增21%至83億美元，遠超分析師預期的79億美元。這個數字背後，是思科在AI時代成功轉型的證據。

AI基建需求爆發的受益者

本季思科從超大規模雲端服務商獲得21億美元的AI基礎設施訂單，這個數字清楚說明了市場對AI基建的渴求。公司不僅與AMD合作參與沙烏地阿拉伯的AI基礎設施項目，還推出搭載輝達晶片的網路交換機。

羅賓斯在財報電話會議中表示，來自「新雲端」（比亞馬遜、微軟等成熟業者更年輕的雲端供應商）的營收增長預計將在本財年下半年開始顯現，並在2027財年更加明顯。

股價下跌背後的投資邏輯

儘管業績亮眼，思科股價在盤後交易中仍下跌約7%。原因在於公司對本季的獲利指引調整後每股盈利1.02-1.04美元、營收154-156億美元，僅符合而非超越分析師預期。

這種反應反映出投資者對AI概念股的高期待。在輝達等晶片商創造驚人成長的對比下，網路設備商面臨「成長速度不夠快」的質疑。

華人科技圈的機會與挑戰

思科的表現對華人科技生態圈具有重要意義。台積電作為AI晶片製造商已經受益良多，而聯發科、廣達等台灣企業也可能在AI基建浪潮中找到新機會。

值得注意的是，羅賓斯提到輝達GPU需求激增導致記憶體價格上漲，正影響各種設備公司。思科已宣布提高價格並調整通路合作夥伴合約，這種供應鏈壓力也可能影響亞洲製造商。

地緣政治下的技術競爭

在中美科技競爭的背景下，思科與輝達、AMD的合作模式值得關注。這些合作不僅是商業決策，也反映了西方科技聯盟在AI基建領域的布局。對華人企業而言，如何在這種格局中找到自己的位置，將是關鍵挑戰。