AI榮景的金融警訊：NVIDIA晶片與債務交織的潛在風險

當前人工智慧（AI）資料中心的建設熱潮，核心建立在兩大支柱之上：NVIDIA的晶片與鉅額的借貸資本。然而，據《The Verge》報導，一個令人擔憂的趨勢正在浮現——人們開始利用NVIDIA晶片本身作為抵押品來獲取貸款。隨著業界對AI前景的狂熱持續，其背後金融結構的脆弱性已引發市場深刻憂慮。

NVIDIA自身不僅是晶片供應商，更是這場資本遊戲的核心玩家。根據PitchBook的數據，<mark>僅在2025年，NVIDIA就對超過70家AI公司進行了投資</mark>。在其數十億美元的投資版圖中，一個關鍵類別是以CoreWeave為代表的「新興雲端（neoclouds）」服務商。這些公司既是NVIDIA的大客戶，又是其投資對象，形成了一種供應商為自家客戶提供資金的閉環生態。

指專為AI、機器學習等特定高效能運算工作負載而設計的新一代雲端服務供應商。它們的核心業務是提供對NVIDIA GPU等專用硬體的大規模存取，與傳統的通用型公有雲形成區隔。

此一模式看似天衣無縫，NVIDIA透過投資，實質上是在為自己的產品創造需求。客戶用NVIDIA的資金購買NVIDIA的晶片，進而推高NVIDIA的營收與股價。然而，這種自我強化的循環潛藏巨大風險。整個系統的價值——從晶片本身到借款企業的償債能力——完全繫於AI市場的持續高漲。一旦市場情緒逆轉，資產價值與信貸健康可能同時崩潰，引發系統性危機。