中國四分之一上市公司虧損，消費疲軟重創企業獲利

1443家企業預計將在2025年度報告淨虧損——這個數字代表中國約5500家上市公司中的四分之一，創下2000年以來的最高虧損比例。

房地產寒冬拖累消費信心

根據日經新聞調查，這波企業虧損潮的核心原因是持續的房地產市場低迷。自2021年以來，中國房地產業進入深度調整期，恆大、碧桂園等龍頭企業相繼陷入債務危機，直接衝擊了家庭財富和消費意願。

數據顯示了一個有趣的對比：春節期間國內旅遊收入創下歷史新高，但人均消費卻出現下降。這反映出中國消費者在支出上更加謹慎，寧可選擇相對便宜的旅遊方式，也不願大手筆消費。

結構性挑戰浮現

這波企業虧損不僅僅是週期性調整，更可能反映了中國經濟的結構性轉變。過去依靠房地產和基建投資驅動的成長模式正在失效，而新的消費驅動模式尚未完全建立。

對於在中國設有重大業務的跨國企業而言，這種變化意味著市場策略需要根本性調整。蘋果在中國的iPhone銷量下滑、星巴克關閉部分門店，都反映了消費市場的深層變化。

政策工具的有限性

中國政府推出了多項刺激消費的政策，包括家電補貼、汽車購置稅減免等，但效果有限。根本問題在於消費者信心的恢復需要時間，特別是在房地產資產價值持續下跌的背景下。

市場傳出「三道紅線」融資限制可能放鬆的消息，但即使房地產政策出現調整，要重新點燃消費熱情仍需相當時間。

區域差異與機會並存

值得注意的是，並非所有地區和行業都面臨同樣困境。一線城市的高端消費仍有韌性，而下沉市場的性價比導向消費反而可能帶來機會。拼多多等平台的持續成長就體現了這種趨勢。

對於華人企業來說，這可能是重新審視中國市場定位的時機。從追求快速擴張轉向精耕細作，從大眾市場轉向細分領域，或許能在困境中找到新的成長點。

全球供應鏈的重新配置

中國企業大規模虧損也將影響全球供應鏈。作為「世界工廠」，中國製造業的困境可能推動更多企業將產能轉移到東南亞等地區，這對台灣、香港等地的企業既是挑戰也是機遇。