톰 리의 이더리움 베팅, 70조원 손실의 교훈

70조원. 지난 주 이더리움을 대량 매수한 비트마인 이머전(BitMine Immersion)이 시장 급락으로 떠안게 된 손실 규모다. 톰 리 회장이 이끄는 이 회사는 424만 개의 이더리움을 보유하고 있지만, 최근 암호화폐 시장의 폭락으로 장부상 손실이 60억 달러(약 70조원)를 넘어섰다.

타이밍이 모든 것을 결정했다

비트마인은 지난주 4만 개 이상의 이더리움을 추가 매수했다. 하지만 이 구매 직후 암호화폐 시장이 급락하면서 최악의 타이밍이 되고 말았다. 회사가 보유한 이더리움의 가치는 10월 최고점 140억 달러에서 현재 96억 달러로 31% 하락했다.

이더리움 가격은 토요일 2,300달러 수준까지 떨어지며 매도 압력이 가속화됐다. 파생상품 시장에서 강제 청산이 연쇄적으로 발생하면서 현물 가격 하락에 더욱 힘을 실었다.

문제는 단순한 가격 하락이 아니다. 시장 유동성이 줄어든 상황에서 대규모 보유 자산은 손실을 극대화시키는 양날의 검이 된다. 기업이 암호화폐를 대량 보유하는 전략이 상승장에서는 큰 수익을 가져다주지만, 하락장에서는 그만큼 큰 타격을 입는다는 사실이 다시 한번 확인됐다.

스테이킹 수익으로는 역부족

비트마인은 보유 이더리움 중 일부를 스테이킹해 연간 약 1억 6,400만 달러의 수익을 올리고 있다고 밝혔다. 하지만 이 정도 수익으로는 급격한 가격 하락을 상쇄하기에 턱없이 부족하다. 연 수익률 4% 내외의 스테이킹 수익으로 30% 넘는 가격 하락을 메우기는 불가능하다.

톰 리 회장도 최근 신중한 어조로 입장을 바꿨다. 장기적으로는 여전히 낙관적이지만, 시장이 아직 디레버리징 과정에 있으며 2026년 초까지는 거친 상황이 계속될 것이라고 경고했다. 지난 10월 190억 달러의 시장 가치가 사라진 급락을 언급하며, 이것이 암호화폐 시장 전반의 포지션을 재설정하는 전환점이었다고 평가했다.

기업 암호화폐 전략의 딜레마

비트마인의 사례는 기업 차원의 암호화폐 투자 전략이 안고 있는 근본적 딜레마를 보여준다. 마이크로스트래티지나 테슬라 같은 기업들이 비트코인을 대량 매수하며 화제를 모았지만, 시장이 하락할 때는 그만큼 큰 손실을 감수해야 한다.

특히 한국 기업들이 주목해야 할 부분이다. 국내에서도 암호화폐 투자를 검토하는 기업들이 늘고 있지만, 비트마인의 사례는 충분한 리스크 관리 없이는 기업 재무에 치명적 타격을 줄 수 있음을 시사한다.