AI 투자, 메타는 성공 마이크로소프트는 실패

같은 AI 투자, 정반대 결과. 메타는 8% 급등, 마이크로소프트는 11% 폭락했다. 월스트리트가 AI 투자에 대해 내린 판결은 명확했다. 돈을 쏟아붓는 것만으로는 부족하다. 수익으로 증명하라.

메타의 승리 공식: 매출과 함께 온 AI 투자

메타가 올해 AI에 쏟아부을 예산은 1,150억~1,350억 달러. 작년 대비 거의 두 배에 달하는 규모다. 그런데도 투자자들은 박수를 쳤다. 이유는 간단했다. 매출이 뒷받침됐기 때문이다.

회사의 연간 매출은 24% 증가했고, 이는 주로 온라인 광고 수익에서 나왔다. 마크 저커버그 CEO는 "개인용 슈퍼 인텔리전스 구축"이라는 비전을 제시하며 새로운 제품들을 예고했다. 과거 몇 분기 동안 투자자들이 우려했던 무분별한 지출이라는 비판은 이번에는 나오지 않았다.

핵심은 타이밍이었다. AI 투자 확대 발표와 동시에 견고한 실적을 보여준 것이다. 투자자들에게 "AI에 돈을 쓰되, 그 결과도 보여주겠다"는 메시지를 전달한 셈이다.

마이크로소프트의 딜레마: 성장률 둔화와 늘어나는 비용

반면 마이크로소프트는 정반대 상황에 직면했다. 애저(Azure) 클라우드 부문의 성장률이 1분기 40%에서 39%로 소폭 하락했다. 겨우 1%포인트 차이지만, 투자자들에게는 충격적인 신호였다. 기업 AI 수요를 가늠하는 핵심 지표가 둔화 조짐을 보인 것이다.

설상가상으로 자본 지출과 금융 리스는 66% 급증해 375억 달러를 기록했다. 애널리스트 예상치인 343억 달러를 크게 웃돌았다. 에이미 후드 CFO는 "컴퓨팅 용량 제약으로 수요를 충족하지 못하고 있다"며, 충분한 GPU 칩이 있었다면 애저 성장률이 40%를 유지할 수 있었을 것이라고 해명했다.

하지만 투자자들의 판단은 냉정했다. 막대한 투자에도 불구하고 성장 모멘텀이 꺾이는 조짐을 보였기 때문이다. 공급 부족이라는 변명보다는 실제 성과에 주목한 것이다.

월스트리트가 원하는 AI 투자의 조건

두 회사의 엇갈린 운명은 월스트리트가 AI 투자를 바라보는 새로운 기준을 보여준다. 단순히 많은 돈을 투자하는 것만으로는 인정받기 어렵다. 투자와 동시에 가시적인 성과를 입증해야 한다.

메타는 AI 투자 확대와 함께 광고 수익 증가라는 구체적 성과를 제시했다. 반면 마이크로소프트는 비용은 늘었지만 핵심 성장 동력인 애저의 모멘텀이 주춤했다. 투자자들은 이 차이를 명확하게 구분했다.

특히 지난 1년간 AI 관련 막대한 투자가 이어진 상황에서, 투자자들의 눈높이는 더욱 까다로워졌다. 이제는 "언제 수익을 낼 것인가"가 아니라 "지금 당장 수익을 내고 있는가"를 묻고 있다.