미국 경제 '과열' 신호에도 투자자들이 베팅하는 이유

70%의 경제학자들이 미국 경제 과열을 경고하고 있지만, 투자자들은 오히려 강세 베팅을 늘리고 있다. 중간선거를 불과 몇 달 앞둔 시점에서 벌어지는 이 역설적 상황은 무엇을 의미할까?

숫자가 말하는 '뜨거운' 미국 경제

미국 경제지표들이 연일 예상치를 상회하고 있다. 지난달 소비자물가지수는 8.3%를 기록했고, 실업률은 3.5%로 반세기 만의 최저치를 찍었다. 연방준비제도는 올해만 4차례 금리를 인상했지만, 인플레이션은 좀처럼 꺾이지 않고 있다.

그런데 이상한 일이 벌어지고 있다. 경제 과열 신호가 곳곳에서 나타나고 있음에도 불구하고, 투자자들은 미국 주식시장에 2,100억 달러를 쏟아붓고 있다. 특히 기술주와 성장주에 대한 투자가 급증하고 있다.

골드만삭스의 최근 보고서에 따르면, 기관투자자들의 85%가 향후 6개월간 미국 주식시장에 대해 낙관적 전망을 유지하고 있다고 답했다. 이는 지난해 같은 기간 45%와 비교해 두 배 가까이 증가한 수치다.

중간선거라는 변수

투자자들의 이런 행동 뒤에는 정치적 계산이 숨어 있다. 역사적으로 중간선거 이후 주식시장은 상승세를 보였다. 지난 20년간 중간선거 이후 1년간 S&P 500 지수는 평균 16.3% 상승했다.

바이든 행정부는 인플레이션 억제법과 반도체법 등 대규모 경기부양책을 연이어 내놨다. 정치권에서는 이를 두고 '선거용 정책'이라는 비판이 나오고 있지만, 시장은 다르게 반응하고 있다. 특히 청정에너지와 인프라 관련 주식들이 급등하고 있다.

문제는 이런 부양책들이 오히려 인플레이션을 부채질할 수 있다는 점이다. 제롬 파월 연준 의장은 지난주 "경제 연착륙을 위해서는 더 강력한 조치가 필요할 수 있다"고 경고했지만, 시장은 이를 일시적 견해로 받아들이고 있다.

한국 투자자들은 어떻게 봐야 할까

이런 미국 시장의 움직임은 한국 투자자들에게도 중요한 의미를 갖는다. 국내 증시는 미국 시장과 70% 이상의 상관관계를 보이고 있어, 미국 경제 동향이 곧바로 코스피에 영향을 미치기 때문이다.

특히 삼성전자, SK하이닉스 같은 반도체 기업들은 미국의 반도체법 혜택을 받을 수 있지만, 동시에 중국과의 기술패권 경쟁에서 샌드위치 신세가 될 위험도 있다. 미국 경제가 과열되면서 달러 강세가 이어질 경우, 수출 의존도가 높은 한국 경제에는 부담이 될 수 있다.

한국은행도 이미 기준금리를 3.25%까지 올렸지만, 미국의 추가 금리인상 압박을 받고 있는 상황이다. 국내 부동산 시장과 가계부채 문제를 고려하면, 한국의 통화정책 여지는 미국보다 훨씬 제한적이다.