AI投資神話の終焉？米国経済を支える真の原動力とは

「AI投資がなければ米国経済は失速していた」——この1年間、市場関係者や経済学者の間で繰り返されてきた定説が、実は誇張されたものかもしれません。

MRBパートナーズの米国経済ストラテジスト、プラジャクタ・ビーデ氏による最新分析は、この通説に疑問を投げかけています。2025年の米国GDP成長において、AI関連投資は確かに重要な役割を果たしましたが、最大の牽引役は従来通り個人消費だったのです。

数字が語る真実

ビーデ氏の調査によると、輸入調整を行わない場合、AI関連投資は2025年第1四半期から第3四半期の実質GDP成長率に平均約0.9%（90ベーシスポイント）押し上げ効果をもたらしました。これは同期間の平均実質GDP成長率の約40%に相当します。

しかし、コンピューター、半導体、通信機器などAI関連機器の実質輸入を調整すると、その純貢献度は0.4-0.5%（40-50ベーシスポイント）に縮小し、実質GDP成長率に占める割合は20-25%程度となります。

「AI投資は成長ストーリーの重要な一部ですが、唯一の部分ではありません」とビーデ氏はCNBCのインタビューで語りました。「AI投資がなければGDPが急落していたという説は、単純に事実ではありません。米国の消費者が拡大を牽引し続けているのです」

データセンター投資の意外な実態

注目すべきは、メディアで大きく取り上げられるデータセンター建設よりも、ソフトウェアとコンピューターへの投資がAIの2025年GDP成長への最も重要な貢献要素だったという発見です。

メタがルイジアナ州で建設中の5ギガワットの「ハイペリオン」データセンターのような巨大プロジェクトは確かに印象的ですが、GDP統計上の影響は想像されているほど大きくないのが現実です。

ベスポーク・インベストメント・グループも昨年12月、「独特な第1四半期が『経済におけるAIシェア』認識を大幅に過大評価させた」というタイトルのチャートを公開し、2025年第2・第3四半期にAI関連支出カテゴリーが四半期GDP成長に占める割合はわずか15%で、GDP全体に占める割合は5%未満だったと指摘しています。

2026年への展望

ビーデ氏は2026年についても楽観的な見通しを示しています。所得成長の鈍化や高所得層への富の集中にもかかわらず、堅調な個人消費が継続すると予想しています。

「財政面からの支援があり、総所得成長が昨年ほど強くなくても、ある程度の相殺効果があります。米国の消費者は依然として良好な状態にあると見ています」と同氏は述べました。

今年の経済成長は、さらなるAI投資、連邦準備制度理事会の利下げ、そして移民減少により支えられた失業率の安定化によって下支えされると予想されます。

日本への示唆

この分析は日本経済にとっても重要な示唆を含んでいます。日本企業の多くがAI投資に注力する中、米国の事例は技術投資と消費者需要のバランスの重要性を示しています。

ソニーやトヨタといった日本企業がAI技術に投資する一方で、国内消費の活性化こそが持続的成長の鍵となる可能性があります。高齢化社会を迎える日本において、AI効率化と消費刺激のバランスをどう取るかが問われています。