米プライベートクレジット、デフォルト率9.2%の記録更新

フィッチによると2025年の米プライベートクレジットのデフォルト率が過去最高の9.2%に達し、金融市場の新たなリスクが浮き彫りに

9.2%。この数字が、フィッチ・レーティングスが発表した2025年の米国プライベートクレジット市場のデフォルト率です。これは過去最高記録であり、金融業界に新たな警鐘を鳴らしています。

急拡大する影の金融システム

プライベートクレジットとは、銀行以外の投資会社や資産運用会社が企業に直接融資を行う仕組みです。この市場は過去10年間で急速に拡大し、現在では1.7兆ドル規模に達しています。低金利環境下で高い利回りを求める投資家たちが、この「影の銀行システム」に資金を注ぎ込んできました。

アポロ・グローバル・マネジメントやブラックストーンなどの大手プライベートエクイティ会社が主導するこの市場では、従来の銀行融資よりも柔軟な条件で企業に資金を提供してきました。しかし、その代償として高いリスクも抱えることになったのです。

日本の金融機関にとって、この動向は他人事ではありません。日本生命や第一生命などの生命保険会社は、運用難に悩む中で米国のプライベートクレジット市場への投資を拡大してきました。また、三井住友銀行やみずほ銀行も海外展開の一環として、この分野への参入を進めています。

国内では、日本政策投資銀行が中心となって日本版プライベートクレジット市場の育成を図っていますが、米国の高いデフォルト率は日本の金融庁にとって重要な警告シグナルとなっています。

デフォルト率の急上昇は、単なる景気循環の問題ではありません。プライベートクレジット市場の構造的な問題を浮き彫りにしています。従来の銀行融資と異なり、この市場では貸し手と借り手の情報の非対称性が大きく、リスク評価の精度に課題があります。

さらに、プライベートクレジットは流動性が低く、一度問題が発生すると迅速な対応が困難になります。投資家は高いリターンに魅力を感じて参入しますが、その裏側にあるリスクを十分に理解していない可能性があります。