内部情報取引を調査する市場で内部情報取引？暗号通貨の皮肉な現実

内部情報取引の調査対象企業の従業員が、その調査結果を賭ける市場で大儲けする――これほど皮肉な話があるだろうか。

2月27日、ブロックチェーン調査員のZachXBTが暗号通貨取引プラットフォームAxiomの従業員による内部情報取引疑惑を公表した。しかし、この発表前に予測市場Polymarketで「どの企業が告発されるか」を賭ける市場が開設されており、そこで異常な取引パターンが発見された。

数字が語る異常な取引パターン

Lookonchainの分析によると、12のウォレットが発表前にAxiomに大きく賭け、合計で100万ドル超の利益を上げた。最大の保有者である「predictorxyz」というアカウントは、平均0.14ドルで取得した株式を41万1000ドルの利益に変えた。約7倍のリターンだ。

市場全体では約4000万ドルの取引量があったが、勝者は一握りのウォレットに集中していた。これは幅広い推測ではなく、明らかに事前情報を持つ者による取引パターンを示している。

構造的な問題の露呈

ZachXBT自身が認めているように、調査報告書の公表前にAxiomにコメントを求め、複数の関係者にインタビューを行った。つまり、同社の複数の従業員が事前に調査内容を知っていたのだ。

Polymarketは身元確認を行わない海外プラットフォームのため、実際に誰が取引したかを特定するのは困難だ。Axiomは調査結果に「ショックと失望」を表明し、内部調査を継続すると発表したが、従業員の賭け参加については回答していない。

日本の視点：規制と透明性の重要性

日本では金融商品取引法により内部情報取引は厳格に規制されている。今回の事件は、規制の枠外で運営される予測市場の構造的脆弱性を浮き彫りにした。

日本の金融庁は暗号通貨取引所に厳しい身元確認（KYC）を義務付けているが、海外プラットフォームへの対応は限定的だ。日本の投資家もPolymarketのような海外サービスを利用する可能性があり、投資家保護の観点から注視すべき事案といえる。

予測市場の未来への問題提起

興味深いのは、この市場メカニズム自体は「設計通り」に機能したことだ。問題は、それが調査する側ではなく、調査される側に利益をもたらしたことにある。

予測市場は本来、集合知による情報の効率的な価格発見を目指すものだ。しかし、情報の非対称性が極端な場合、それは公正な市場ではなく、内部関係者による「合法的な搾取」の場となってしまう。