AI投資バブル：投資家たちの「幻想」が生む新たなリスク

AI投資ブームの裏で投資家たちが陥る「幻覚」現象。過熱する市場の実態と日本企業への影響を分析

エヌビディアの株価が2年間で10倍に跳ね上がった日、ある日本の機関投資家は会議室で困惑していた。「AIで世界が変わる」という確信と、「この株価は現実的なのか」という疑念の間で。

投資家たちの「AI幻覚」

フィナンシャル・タイムズが指摘する「AI投資家の幻覚」は、まさにこの現象を表している。2023年以降、AI関連銘柄は平均300%上昇したが、その多くの企業はまだ収益化の道筋すら見えていない。

投資家たちはChatGPTの登場以来、AI技術の可能性に魅了され、将来の利益を現在の株価に織り込み続けてきた。マイクロソフト、アルファベット、メタといった大手テック企業の時価総額は合計で5兆ドルを超え、これは日本のGDPを上回る規模だ。

問題は、この熱狂が技術の実際の進歩よりも速く進んでいることだ。AI研究者たちが慎重に「まだ初期段階」と語る一方で、投資家たちは「すでに完成された技術」として評価している。

興味深いことに、日本企業の反応はより慎重だ。トヨタは200億円をAI研究に投資すると発表したが、「実用化には時間がかかる」と明言している。ソニーも画像センサーでAI需要の恩恵を受けているものの、株価上昇は米国企業ほど過熱していない。

この温度差は、日本の投資文化の特徴を反映している。長期的視点と実用性を重視する日本の投資家たちは、AI技術の可能性を認めつつも、短期的な過熱には距離を置いている。

日本銀行の調査では、日本の機関投資家の68%が「AI投資は有望だが、現在の株価水準は過大評価」と回答している。

歴史を振り返れば、技術革新の初期段階では常に投資バブルが発生してきた。2000年のドットコムバブルでは、インターネット関連株が実際の収益性を大きく上回る評価を受け、その後の調整で80%以上下落した企業も少なくない。

現在のAI投資熱も似た様相を呈している。多くのAI企業が「将来性」だけで高い評価を受け、実際のビジネスモデルや収益性への検証が後回しになっている。

ゴールドマン・サックスのアナリストは「AI技術の真の価値が市場に反映されるまでには、少なくとも5-10年かかる」と予測している。