アマゾン株、2026年に反撃なるか？ AWSの再加速と「電力」が鍵

2025年にS&P 500をアンダーパフォームしたアマゾン株。しかし2026年には復活の兆しが見える。AWSの成長再加速と広告事業、そしてAIインフラ拡大の鍵を握る「電力」問題について解説します。

2025年、投資家を失望させた巨大テック企業があります。アマゾンです。株価は年間でわずか6%の上昇にとどまり、S&P 500指数の18%という力強い伸びに大きく遅れを取りました。しかし、2026年に向けて風向きが変わりつつあります。同社の未来を左右する3つの成長エンジンが、今再び動き出そうとしているのです。

2025年の苦戦：クラウドの減速と小売への懸念

2025年を通じてアマゾンの株価が伸び悩んだ背景には、2つの大きな懸念がありました。一つは、同社の利益の柱であるクラウド事業「Amazon Web Services（AWS）」の成長率が、マイクロソフトのAzureやGoogle Cloudに追い越されるのではないかという市場の不安です。もう一つは、ドナルド・トランプ大統領が導入した関税が、ただでさえ利幅の薄い小売事業の収益をさらに圧迫するという見方でした。実際、株価の予想株価収益率（PER）は28.9倍と、過去5年平均の44.3倍を大きく下回っています。

反撃の狼煙：AWSの再加速と広告事業

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しかし、2025年第3四半期に状況は好転しました。AWSの収益成長率が20%に再加速し、2022年以来の最も高い成長率を記録したのです。投資銀行のTD Cowenは、アマゾンを2026年のトップピックに挙げています。その理由として、AWSの持続的な成長、Eコマースと広告事業の勢い、そして利益率の改善を挙げています。特に広告事業は「過小評価されている」分野だと指摘されています。Prime Videoでのスポーツ生中継の拡充が、高収益な広告事業をさらに押し上げると期待されています。

最大の課題：AIインフラと「電力」の確保

2026年のアマゾンの株価を左右する最大の要因は、AI需要にいかに迅速に応えられるかです。同社は2027年までにデータセンターの容量を倍増させる計画を発表していますが、その成否は「電力の確保」にかかっています。AIインフラの拡大競争が激化する中、物理的な制約である電力をいかに確保するかが、アマゾンの復活の鍵を握っているのです。