CoreWeave株価急落：AI投資の光と影、日本企業への教訓

CoreWeave株が20%急落。3兆円超の投資計画に市場が警戒。日本のAI投資戦略への示唆とは？借金依存のビジネスモデルの持続可能性を検証。

20%の株価急落。CoreWeaveが発表した3兆円を超える2026年投資計画に、市場は冷ややかな反応を示した。AI需要の「世紀に一度の機会」と語るCEOの楽観論と、投資家の現実的な懸念。この温度差が浮き彫りにしたのは、AI投資ブームの複雑な現実だった。

急拡大する投資計画への市場の警戒

CoreWeaveのマイク・イントラターCEOは、2026年に300億〜350億ドル（約4兆2000億〜4兆9000億円）の設備投資を計画していると発表した。これは市場予想の269億ドルを大幅に上回る規模だ。

同社はNvidiaの最新AIチップを大量購入し、MicrosoftやOpenAIなどの大手テック企業にデータセンターサービスを提供している。しかし、この急拡大戦略には大きなリスクが潜んでいる。

「私たちの受注残は膨大です」とイントラターCEOは語る。しかし投資家が注目するのは、借入金に依存した成長モデルの持続可能性だ。CoreWeaveは設備投資の大部分を借入金で賄っており、少数の大手顧客に収益を依存している構造的脆弱性を抱えている。

CoreWeaveの事例は、日本企業にとって重要な示唆を含んでいる。ソニーやNTTなど、AI関連事業への投資を拡大する日本企業も多い中、投資規模と収益性のバランスをどう取るかが課題となっている。

日本企業の伝統的な経営手法は、借入金依存を避け、内部留保を活用した堅実な成長を重視してきた。トヨタの「カイゼン」や任天堂の長期視点での技術投資など、短期的な市場圧力に左右されない経営哲学が、むしろ持続可能な成長につながってきた歴史がある。

一方で、AI分野では先行投資の規模が競争力を左右する側面も強い。CoreWeaveのような積極的投資が必要な場面と、日本企業が得意とする堅実経営のどちらが正解なのか。答えは業界や企業の置かれた状況によって異なるだろう。

CoreWeaveの財務構造を詳しく見ると、同社が直面する課題の本質が見えてくる。CEOは「資本コストは過去12か月で300ベーシスポイント下がった」と主張し、これが7億ドルの節約につながったと説明している。

しかしJPモルガンのアナリストは「経済の不安定性が高まれば、CoreWeave株は不釣り合いに影響を受ける可能性がある」と警告する。借入金依存のビジネスモデルは、金利上昇や信用市場の収縮に対して脆弱だからだ。

日本の金融環境を考えると、長期間の低金利政策により、多くの企業が借入コストの上昇リスクに慣れていない可能性がある。CoreWeaveの事例は、金利変動が事業に与える影響の大きさを改めて示している。