ビットコイン65,000ドル割れ、クジラの売却が示すデジタル資産の新局面

64,700ドル——これが2月23日早朝のビットコインの価格です。わずか24時間で5%の下落を記録し、週末に67,000ドル台で推移していた水準から急落しました。

数字が物語る市場の変化

GlassnodeとCryptoQuantのオンチェーンデータが示すのは、単なる価格下落以上の構造的変化です。短期投資家の損失実現額は、2月6日の1日当たり12.4億ドルから現在の4.8億ドルへと改善しました。パニック売りは沈静化しつつありますが、まだ底打ちには至っていません。

特に注目すべきは「誰が売っているか」の変化です。CryptoQuantの「取引所クジラ比率」は0.64に上昇し、2015年以来の高水準を記録。これは取引所への流入の約3分の2が、1日の上位10件の大口入金によるものであることを意味します。

日本市場への波及効果

日本の暗号資産市場は、こうした大口投資家の動向により敏感に反応する傾向があります。SBIホールディングスやGMOインターネットといった国内大手企業の暗号資産事業への影響は避けられないでしょう。

米国のナスダック100が0.9%下落する中、金が2%、銀が5.6%上昇していることも示唆的です。リスク回避の流れが強まる中、日本の投資家の間でも「安全資産」への資金移動が加速する可能性があります。

市場構造の深層変化

CryptoQuantのデータによると、アルトコインの取引所流入も増加傾向にあり、2026年の平均日次流入は約49,000に達し、2025年第4四半期の40,000から上昇しています。

より深刻なのは流動性の枯渇です。USDTの取引所純流入は、昨年11月の年間最高6.16億ドルから2,700万ドルまで急減。1月下旬には一時的にマイナスに転じました。これは市場の買い支え力の低下を示唆しています。

長期視点での評価

現在の状況は、2022年中頃に見られた市場構造と類似点があります。大口保有者による売却圧力と小口投資家の損切りが同時進行する中、市場は新たな均衡点を模索しています。

日本の機関投資家にとって、この局面は慎重な観察期間と言えるでしょう。野村ホールディングスや三菱UFJフィナンシャル・グループといった大手金融機関の暗号資産への姿勢も、今後の市場動向を左右する要因となりそうです。