2025年ビットコインボラティリティが45%まで低下：機関投資家の「利回り狩り」が市場を変えた理由

ビットコインの激しい値動きは、もはや過去のものになったのでしょうか？ 2025年、仮想通貨市場はかつてないほどの「静けさ」に包まれました。その背景には、保有するビットコインから効率的に収益を得ようとする機関投資家たちの、洗練された戦略の変化があります。

2025年ビットコインボラティリティの劇的な変化

コインデスクの報道によると、ビットコインの市場価格の予想変動率を示す「インプライド・ボラティリティ（IV）」は、2025年を通じて一貫して低下しました。年初に約70%だった30日年率換算ボラティリティは、年末には45%付近まで下落し、9月には一時35%という低水準を記録しました。

この市場の沈静化を主導したのは、カバードコールと呼ばれる戦略です。これは、現物のビットコインを保有しながら、同時に「買う権利（コールオプション）」を売ることで、オプション料（プレミアム）を受け取る手法です。機関投資家はこの戦略を活用し、価格が停滞している時期でも確実に利回りを確保する動きを強めました。

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機関投資家が主導する構造的変化

現在、採掘済みのビットコインの約12.5%が現物ETFや企業の財務資産として保有されています。これらの資産自体には利息がつきませんが、オプション市場でコールを売却することで「擬似的な利回り」を生み出しているのです。

また、市場では「売る権利（プットオプション）」の価格が「買う権利（コールオプション）」を上回る状態が続きました。これは投資家が弱気になったわけではなく、保有資産の価格下落に備えて「ヘッジ（保険）」をかける洗練されたプレイヤーが増えたことを示唆しています。