R3、ソラナで機関投資家の利回りをオンチェーン化へ

10兆円以上の資産を管理するR3が、なぜソラナに賭けるのか。答えは、機関投資家の利回りをオンチェーンに持ち込む野心的な計画にある。

取引所、金融機関、中央銀行向けのインフラを10年以上構築してきたR3が、約1年前に戦略的な方向転換を開始した。同社共同創設者のトッド・マクドナルド氏は「顧客が資産を完全にオンチェーンに移行する最良の方法は何か」という根本的な問いから始まったと説明する。

ソラナを「ブロックチェーンのナスダック」と位置づけ

R3は全てのレイヤー1およびレイヤー2ブロックチェーンを徹底的に調査した結果、ソラナとの戦略的パートナーシップを昨年5月に発表した。マクドナルド氏はソラナを「ブロックチェーンのナスダック」と表現し、汎用実験ではなく高性能資本市場専用に設計された基盤だと評価している。

R3のCordaブロックチェーンプラットフォームは現在100億ドル以上の資産をサポートし、HSBC、バンク・オブ・アメリカ、イタリア銀行、シンガポール金融管理局、スイス国立銀行などと連携している。

ソラナのDeFiエコシステムは90億ドル以上のTVL（総預かり価値）を保有し、イーサリアムとそのレイヤー2以外では最大級のネットワークの一つとなっている。高いスループット、超低手数料、急速に拡大するユーザーエンゲージメントが成長を牽引している。

次の1兆ドル資産のオンチェーン化に挑戦

昨年5月の戦略転換以降、R3は「次の1兆ドルの資産をトークン化し、投資家にとって実際に機能する形でオンチェーンに持ち込む方法」という課題に集中している。これは単にトークンを発行するだけでなく、既存のオンチェーン投資家が使いたがる商品を設計し、従来の投資家も段階的に参加できる仕組みを作ることを意味する。

マクドナルド氏は流動性こそがトークン化された実世界資産の真のボトルネックだと指摘する。「DeFiの心臓部は借り入れと貸し出しだ」と彼は述べ、トークン化された実世界資産がネイティブ暗号資産と同等の信頼できる担保として扱われる瞬間が突破口になると予測している。

現在、限られた流動性と場合によっては厳格な許可制が、DeFi投資家がこれらの商品に本格的に関与することを妨げている。需要を無理に作り出すのではなく、R3は既にオンチェーンで需要が存在する分野から始めている。

プライベートクレジットと貿易金融に注目

R3の資産戦略は高利回り商品を優先し、プライベートクレジットを中核に据えている。「注目を集めるには見出し利回りが必要だ」とマクドナルド氏は述べ、約10%の利回りがオンチェーン投資家に強く響くと指摘する。

プライベートクレジット以外では、R3は貿易金融に大きな機会を見出している。「DeFi投資家が本当に貿易金融に参入すれば、従来世界からの供給は膨大だ」とマクドナルド氏は説明し、市場規模の大きさと持続可能なリターンの可能性を強調する。

しかし貿易金融は不透明で知られ、断片化した管轄区域、オーダーメイドの契約、不均一なデータ標準にまたがっているため、リスクの価格設定が困難で、資産の標準化が困難、市場の巨大なサイズにもかかわらず流動性の拡大が遅い。

2026年前半にCordaプロトコル開始

R3は新たに発表したCordaプロトコルを通じてこのビジョンを実現する。ソラナ上にネイティブに構築されたこのプロトコルは、プロが厳選した実世界資産担保の利回りボルトを導入し、流動的で償還可能なボルトトークンを発行する。

2026年前半に開始予定のボルトは、ステーブルコイン保有者にトークン化された債務商品、ファンド、再保険連動証券へのアクセスを提供し、DeFiスタイルの流動性や組み合わせ可能性を犠牲にしない。

Cordaを通じて利用可能な資産は、プロトコルネイティブの流動性層によってサポートされ、オンチェーン投資家にとって他の方法では非流動的または流動性制約のある資産からの即座のスワップを可能にする。これにより、大規模な担保としての資産利用が解放される。

強い初期需要の兆候として、Cordaは現在までに3万件以上の事前登録を受けている。