ホルムズ海峡封鎖——「あり得ない」が現実になった日

100ドル——その数字が再び原油市場に戻ってきました。しかも、JPモルガンのアナリストが「考えられなかったシナリオ」と呼ぶ事態とともに。

何が起きているのか

2月28日、米国とイスラエルがイランへの軍事行動を開始しました。その直後から、世界のエネルギー市場と航空業界は激しく揺れ始めています。

最大の震源地はホルムズ海峡です。イラン南部に位置するこの海峡は、ペルシャ湾とオマーン湾を結ぶ要衝であり、世界の石油輸送量の約20%が通過します。この海峡が事実上閉鎖されたことで、原油価格は2022年以来初めて1バレル100ドルを突破しました。

JPモルガンのアナリスト、ナターシャ・カネバ氏はウォール・ストリート・ジャーナルに対し、「海峡の記録された歴史全体を通じて、一度も閉鎖されたことはありません。私にとって、これは最悪のシナリオというだけでなく、考えられないシナリオでした」と語っています。

航空会社への打撃は即座でした。エア・ニュージーランドの株価は9.2%超下落し、大韓航空も8.5%超の急落を記録しました。エールフランスKLMは3.15%下げ、米国の主要航空株も軒並みプレマーケットで下落しました。

なぜ航空会社がこれほど打撃を受けるのか

問題はただ原油価格が上がっただけではありません。中東上空の飛行空域が事実上使用困難になったことで、航空会社は迂回ルートを余儀なくされています。飛行距離が伸びれば燃料消費量が増え、乗務員の拘束時間も長くなります。UAEやカタールの航空会社は運航を一部再開しましたが、大幅に縮小した規模での運航です。

アジア太平洋航空協会のトップ、スバス・メノン氏はロイターに対してこう説明しています。「原油が20%上昇すれば、ジェット燃料はその数倍上昇します。さらに空域閉鎖による飛行時間延長で乗務員リソースも逼迫しており、運航コストへの影響は甚大です。」

ドイツ銀行のアナリストはさらに厳しい見通しを示しています。「短期的な緩和がなければ、世界中の航空会社が数千機の航空機を地上に留め置かざるを得なくなり、財務基盤の弱い航空会社は運航停止に追い込まれる可能性がある」と警告しています。同行の試算では、今年に入ってジェット燃料価格はすでに2倍以上に上昇しています。

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ユナイテッド航空のCEO、スコット・カービー氏は先週、「このまま続けば第2四半期にも影響が出るだろう」と述べ、米国内の旅客が近いうちに航空券価格の上昇を実感することになると予告しました。ただし、国内需要そのものへの影響は限定的だとの見方も示しています。

株式市場全体も動揺しています。S&P500は1%下落、ダウ平均は575ポイント安で寄り付く見通しとなり、ナスダック先物も1.2%下げています。

日本経済への波紋

この事態は、日本にとって他人事ではありません。

日本は原油の約90%以上を中東に依存しており、ホルムズ海峡はまさに日本のエネルギー安全保障の「大動脈」です。円安が続く中での原油高は、エネルギーコストを二重に押し上げます。製造業、物流、航空——あらゆるセクターでコスト上昇圧力が高まります。

全日本空輸（ANA）や日本航空（JAL）は、中東路線を運航しており、迂回ルートへの切り替えや燃料サーチャージの引き上げを検討せざるを得ない状況です。旅行者にとっては、特にヨーロッパ線や中東線の航空券価格が上昇する可能性があります。

一方で、カーライル・グループのチーフストラテジーオフィサー、ジェフ・カリー氏はブルームバーグに対し、今回の戦争がエネルギー市場に与える影響は「ロシア・ウクライナ戦争を上回る」との見方を示しています。その言葉が現実になれば、2022年のエネルギー危機を超える打撃が世界経済を直撃することになります。

多様な視点から読む

航空会社の視点からすれば、今は経営の根幹を揺るがす危機です。燃料費は航空会社のコスト構造の中で最大の変動費であり、ヘッジ（先物予約）の期間が切れた後は直撃を受けます。体力のある大手は耐えられても、LCC（格安航空会社）や新興国の航空会社には存続の危機になりかねません。

消費者・旅行者の視点では、航空券の値上がりが現実的な問題として浮上します。夏の旅行シーズンを前に、ヨーロッパや中東方面の旅行コストが大幅に上昇する可能性があります。

エネルギー政策の視点では、今回の事態は再生可能エネルギーへの移行を加速させる論拠になり得ます。しかし短期的には代替手段がなく、化石燃料依存の脆弱性が改めて露わになっています。

地政学的な視点では、ホルムズ海峡の封鎖が「あり得ない」とされてきた理由があります。それはイランにとっても自国経済を破壊する行為だからです。今回その「あり得ない」が現実になったことは、中東の地政学リスクが新たな段階に入ったことを示唆しています。