聯準會官員：通膨戰役尚未結束

舊金山聯邦儲備銀行總裁戴利（Mary Daly）近日表示，「美國央行仍需要將通膨率降下來」。這番話如同給市場預期的提早降息潑了一盆冷水，再次提醒投資人通膨戰役遠未結束。

通膨目標仍遙不可及

美國目前的通膨率為2.4%，仍高於聯準會2%的目標。戴利強調，「要達到目標還有工作要做」，暗示貨幣政策將維持緊縮態勢。

最令人擾的是「黏性通膨」問題。住房成本和服務業價格居高不下，這些項目一旦上漲就很難快速回落。勞動市場依然緊俏，薪資成長壓力持續存在，這些因素都讓聯準會不敢輕易放鬆政策。

根據最新數據，核心服務業通膨年增率仍達3.8%，遠超央行舒適區間。這解釋了為什麼聯準會官員們持續釋出鷹派訊號。

亞洲市場的連鎖反應

美國高利率政策的延續，對亞洲經濟體形成複雜影響。一方面，強勢美元持續對亞洲貨幣施壓，進口通膨風險上升；另一方面，出口導向的經濟體可能受惠於貨幣競爭力的提升。

台灣和南韓的央行面臨兩難：跟隨美國升息可能傷害經濟成長，但不跟進又會面臨資本外流和匯率貶值的壓力。台灣央行已暗示可能採取更積極的匯率干預措施。

中國大陸則走出了不同路徑，持續實施寬鬆貨幣政策以刺激內需。這種政策分歧可能進一步加劇全球資本流動的不穩定性。

市場預期的重新校準

金融市場原本預期聯準會將在2025年降息3次，但戴利的發言迫使投資人重新評估這種樂觀預期。債券殖利率應聲上揚，科技股面臨估值壓力，而銀行股則受惠於利差擴大的預期。

華爾街分析師指出，如果通膨數據持續頑強，聯準會可能被迫將利率維持在更高水準更長時間。這種「更高更久」的利率環境，將重塑全球資產配置格局。