川普關稅風暴下，新興國家經濟韌性超乎預期

歐洲復興開發銀行報告顯示，儘管面臨川普關稅政策衝擊，新興市場國家經濟成長仍保持穩健，但隱藏的結構性變化值得關注。

2026年2月，當全世界都在猜測川普關稅政策會如何重創新興市場時，一份來自歐洲復興開發銀行（EBRD）的報告給出了意外的答案：「比想像中更有韌性。」

這個結論讓許多經濟學家跌破眼鏡。在貿易戰陰霾籠罩下，新興國家不僅沒有崩潰，反而展現出令人驚訝的適應能力。但這背後的故事，遠比表面數字更複雜。

數字背後的真相

EBRD最新數據顯示，其支援的新興市場和轉型經濟體在2026年預計仍能維持3.1%的成長率。這個數字幾乎與關稅政策實施前的預測相同。

東歐國家表現尤其亮眼。波蘭預計成長3.8%，捷克2.9%，匈牙利3.2%。這些原本被視為「關稅重災區」的製造業出口國，竟然透過市場轉移策略，將衝擊降到最低。

中亞地區更是一枝獨秀。哈薩克預計成長4.2%，烏茲別克5.1%，土庫曼4.7%。能源和原物料價格的相對穩定，為這些國家提供了緩衝空間。

更值得注意的是貿易模式的根本性轉變。傳統的「新興國家→美國」出口模式正在被「新興國家↔新興國家」的多元化網絡取代。

越南對波蘭的電子零件出口較去年同期增長34%，土耳其對中亞的機械設備出口增長28%，印度對東南亞的製藥產品出口增長41%。這種「南南貿易」的興起，正在重塑全球供應鏈版圖。

對華人經濟圈而言，這個趨勢尤其重要。台灣企業開始將目光投向中東歐市場，新加坡成為連接東南亞與中亞的重要樞紐，香港則在新興市場金融服務中扮演更積極的角色。

然而，EBRD也發出警告：目前的穩定可能只是「蜜月期」。

首先是金融市場的不穩定。土耳其里拉對美元貶值12%，阿根廷比索下跌8%，南非蘭德波動15%。雖然實體貿易暫時穩住，但資本流動的劇烈波動正在累積風險。

其次是產業結構的問題。許多新興國家的「韌性」建立在低附加價值產業的基礎上。當關稅戰持續深化，這些國家能否維持技術升級和產業轉型的步伐，仍是未知數。

2027年後的成長預測已經下修至2.3%，顯示長期影響正在逐步顯現。

對華人經濟圈來說，新興市場的「意外韌性」帶來了雙重意義。

一方面，這為華人企業開拓新市場提供了機會。台灣的科技業正在中東歐尋找新的製造基地，新加坡的金融業積極布局中亞市場，香港則利用其國際金融中心地位，為新興市場企業提供融資服務。

另一方面，這也意味著競爭加劇。當全球貿易路線重新洗牌，華人企業必須與來自世界各地的競爭者爭奪新興市場的份額。過去依賴美國市場的「舒適圈」正在消失。

EBRD報告揭示的最重要訊息，或許不是新興國家經濟的「韌性」，而是全球經濟正在經歷一場「去美國化」的結構性轉變。

這個轉變對不同的經濟體意味著不同的挑戰。對新興市場來說，是適應新貿易格局的考驗；對發達國家來說，是重新定位自身在全球價值鏈中角色的挑戰；對華人經濟圈來說，則是在變局中尋找新定位的機會。