穩定幣衝向2兆美元，重塑美債市場新格局

渣打銀行預測穩定幣市場將在2028年達到2兆美元規模，為美國國債市場帶來高達1兆美元的新增需求，可能改變政府債券發行策略。

當數位貨幣開始左右一個超級大國的財政策略時，我們正在見證什麼？渣打銀行最新報告顯示，穩定幣市場預計在2028年底達到2兆美元規模，將為美國短期國債市場創造高達1兆美元的全新需求。

這個數字意味著什麼？目前穩定幣市場規模僅約3,000-3,200億美元，三年內要實現6倍成長，這不僅是技術進步，更是金融權力結構的重新洗牌。

從邊緣走向中心的數位力量

Tether和Circle等穩定幣發行商已經成為美國短期國債的重要買家。為了支撐USDT和USDC等代幣的價值穩定，這些公司持有數百億美元的美國國債作為準備金。

值得注意的是，Tether持有的美債規模已經可以與中等規模的主權投資者相提並論。一家加密貨幣公司的債券投資能力竟然達到國家級別，這在傳統金融框架下幾乎不可想像。

渣打銀行數位資產研究主管Geoff Kendrick與美國利率策略師John Davies在報告中指出：「穩定幣發行商將在此期間產生約8,000億至1兆美元的短期國債新增需求。」

結合聯準會預計購買的1-1.2兆美元，到2028年短期國債的總新增需求可能達到2.2兆美元。然而，如果維持現有發行比例，新增供給僅約1.3兆美元，形成約9,000億美元的供需缺口。

這個缺口為財政部長Scott Bessent提供了戰略機遇。報告建議，將短期國債在總債務中的佔比在三年內提高2.5個百分點，就能創造約9,000億美元的額外供給，填補需求缺口。

更激進的是，這種調整可能讓美國暫停30年期國債發行長達三年，有效緩解長期殖利率的上升壓力。

對於亞洲投資者而言，這一趨勢帶來複雜的影響。美國短期利率的穩定可能影響亞洲貨幣政策和匯率走勢，特別是對美元依賴度較高的經濟體。

同時，這也為華人金融機構帶來新的思考：是否應該更積極參與穩定幣生態系統？香港作為國際金融中心，如何在這波數位貨幣浪潮中找到自己的定位？

台灣的科技產業是否能在穩定幣基礎設施建設中發揮作用？這些都是值得深思的問題。

目前比特幣已從2025年10月12.6萬美元的高峰下跌超過50%，穩定幣成長暫時放緩。但渣打銀行認為這些阻力屬於「週期性」現象，長期成長趨勢不變。

美國財政部在2月4日的季度融資公告中表示，正在「監控聯準會對短期國債的購買以及私人部門對短期國債不斷增長的需求」，這正是渣打預期將加劇的趨勢。