Tether估值5000億美元遭投資人冷眼

5000億美元的估值能買到什麼？答案是：買不到投資人的信任。

全球最大穩定幣發行商Tether原本計畫募資200億美元，但在投資人強烈質疑下，被迫將規模大砍至50億美元左右。根據英國《金融時報》2月4日報導，投資人對這家公司高達5000億美元的估值提出嚴重質疑。

天價估值遭遇現實檢驗

Tether發行的USDT穩定幣流通量超過1850億美元，是全球最大的穩定幣。該公司去年獲利約100億美元，主要來自支撐USDT的資產所產生的利息收入。

然而，5000億美元的估值將使Tether躋身SpaceX、ByteDance等全球最有價值私人企業之列。投資人認為，一家主要從事「金融基礎設施」的公司，很難支撐如此驚人的估值。

Tether執行長Paolo Ardoino為此澄清：「那個數字被誤解了，150億到200億美元是上限而非目標。即使零募資，我們也很滿意。」

監管陰霾與透明度質疑

投資人的謹慎態度並非僅因估值過高。Tether自成立以來便面臨準備金品質與USDT被用於非法活動的質疑。

儘管該公司現在每季發布BDO Italia的證明報告，但從未進行完整審計。評級機構S&P Global去年更因Tether增加比特幣和黃金等資產配置，下調其準備金評估。

Ardoino對此反駁：「如果你相信某些AI公司虧損連連還能估值8000億美元，那隨便你。」他強調Tether的獲利能力遠勝許多估值相近的虧損企業。

華人市場的連鎖反應

Tether的募資困境可能對亞洲加密貨幣市場產生深遠影響。USDT是國際加密貨幣交易的主要媒介，其發行商的穩定性直接關係到整個市場的信心。

在香港積極發展數位資產中心、新加坡強化穩定幣監管的背景下，Tether的估值爭議凸顯了傳統金融與數位資產融合過程中的挑戰。台灣、香港等地的投資人也需重新評估穩定幣相關投資的風險。

值得注意的是，Tether在美國國債和黃金領域的龐大部位，使其成為傳統金融與數位資產間最重要的橋樑之一，這個角色的重要性並未因募資困難而減弱。