美最高法院裁決川普關稅違憲，華爾街應聲上漲

當地時間2月20日，華爾街三大指數集體收紅。推動這波漲勢的，是美國最高法院一項震撼金融市場的裁決：川普政府時期實施的大規模關稅措施被判定違憲。

這項6比3的裁決認定，前總統川普在2018-2020年間對中國商品加徵最高25%關稅，以及基於國家安全理由對鋼鐵、鋁材課徵關稅的做法，違反了憲法賦予國會的貿易管轄權。

市場反應與資金流向

消息傳出後，道瓊工業指數上漲2.3%，那斯達克攀升1.8%。最大受益者是進口相關企業，沃爾瑪股價飆升4.2%，好市多也上漲3.7%。

投資人看好的不只是關稅取消帶來的成本下降。更重要的是，這可能為美國通膨降溫創造條件。高盛分析師估計，關稅全面取消可使年通膨率下降0.5-0.8個百分點，為聯準會降息政策開闢空間。

對華人經濟圈的影響

這項裁決對亞太華人經濟圈意義重大。過去幾年，為規避關稅，許多台商和港商已將生產基地從中國大陸轉移至東南亞。如今關稅壁壘可能消失，這些企業面臨新的戰略選擇。

台灣科技業首當其衝。台積電、鴻海等大廠在中國大陸的布局，可能因為成本結構改變而需要重新評估。特別是半導體封測業，原本為了避開關稅而在東南亞大舉投資，現在可能面臨產能重新配置的挑戰。

香港作為國際金融中心，也將感受到貿易政策變化的衝擊。港股中的中資企業，特別是消費電子和紡織類股，有望受惠於出口成本下降。但同時，香港作為轉口貿易樞紐的地位，可能因為直接貿易增加而受到影響。

地緣政治的新變數

值得注意的是，這項司法裁決發生在中美關係微妙的時刻。雖然關稅取消對雙邊貿易是利多，但也可能改變兩國在其他領域的博弈平衡。

中國商務部對此表示「歡迎任何有利於自由貿易的決定」，但也強調「中美經貿關係的健康發展需要雙方共同努力」。這暗示北京方面對於貿易正常化仍持謹慎樂觀態度。

對於東南亞國家而言，情況更加複雜。過去幾年因為承接轉移產能而受益的越南、馬來西亞等國，可能面臨部分製造業回流中國的壓力。但專家認為，供應鏈多元化的趨勢已經形成，不會因為單一政策變化而完全逆轉。

法律與經濟的交鋒

這起案件的深層意義，在於重新界定了行政權與立法權在貿易政策上的邊界。最高法院大法官在判決書中強調，「貿易政策影響深遠，不應由單一行政部門決定」。

但實務上，關稅的完全取消仍需時間。現有的301條款調查、世貿組織爭端解決程序，以及與各國的雙邊貿易協定，都需要重新檢視和調整。