Coinbase股價重挫，摩根大通下調目標價27%

美國最大加密貨幣交易所Coinbase今年股價暴跌27%，摩根大通將目標價從399美元下調至290美元，警告交易量下滑和價格疲軟將拖累營收表現。

50%。這是Coinbase（COIN）自去年10月比特幣創下12.6萬美元歷史高點以來的跌幅。今年以來，這家美國最大加密貨幣交易所的股價更是重挫27%，目前交易價格僅為165美元。

週四財報發布前夕，摩根大通分析師肯·沃辛頓將Coinbase目標價從399美元大砍至290美元，降幅達27%。儘管如此，這仍意味著股價有75%的上漲空間。

獲利預期大幅下修

沃辛頓預估第四季調整後EBITDA將降至7.34億美元，較第三季的8.01億美元大幅下滑。這種急劇下降主要源於三大因素：交易量減少、加密貨幣價格疲軟，以及USDC穩定幣增長放緩。

分析師預估現貨加密貨幣交易量為2,630億美元，穩定幣相關營收為3.12億美元。唯一的亮點來自8月收購的衍生品交易所Deribit，預計將貢獻1.17億美元營收。

摩根大通預測總交易營收為10.6億美元，其中Deribit基於5,860億美元交易量貢獻約1.17億美元。相較之下，上季交易營收為10億美元。

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巴克萊分析師班傑明·巴迪什的EBITDA預估比市場共識低10%，主要反映零售交易和區塊鏈獎勵營收的疲軟。「我們對零售交易營收特別悲觀，這是基於羅賓漢的表現推斷，」他表示。

羅賓漢的零售加密貨幣交易量季減15%，而該數據歷來與Coinbase高度相關。

Compass Point分析師艾德·恩格爾更加悲觀，預期訂閱服務部門將令人失望。「儘管投資者對Coinbase的訂閱服務部門給予高估值，但我們預期第四季結果將證實整體營收仍與加密貨幣價格密切相關。」

Coinbase的困境對亞洲加密貨幣市場具有重要意義。作為全球最大的加密貨幣交易所之一，其表現往往被視為整個行業的風向標。

對華人投資者而言，USDC穩定幣增長放緩尤其值得關注。這種美元掛鉤的穩定幣在亞洲交易中扮演重要角色，其普及速度放緩可能影響區域內的交易活動。

然而，Coinbase的掙扎也為亞洲交易所創造機會。幣安等主要競爭對手可能受益於市場份額的重新分配，特別是在機構客戶服務方面。

台灣和香港的投資者需要密切關注美國監管環境的變化，這可能進一步影響Coinbase的業務模式和盈利能力。