穩定幣戰場大洗牌：從技術競爭到流量爭奪

當比特幣在65,460美元附近掙扎時，穩定幣卻成為科技巨頭們的新寵。Meta宣布今年下半年重新推出穩定幣支付功能，但這次的邏輯與當年失敗的Libra計畫截然不同。

從「穩定幣三明治」到基礎設施

Meta前Diem共同創辦人、現任MIT教授Christian Catalini指出，穩定幣正在經歷「商品化」轉變。過去那套複雜的「穩定幣三明治」—法幣轉加密貨幣再轉回法幣的流程—已不再是競爭優勢。

「不只是Meta，Google、Apple都會使用多家供應商」，Catalini預測。這標誌著市場的成熟：穩定幣從明星產品變成了支付基礎設施的一部分。

本週德國AllUnity推出瑞士法郎穩定幣、SBI與Startale推出日圓版本，香港三月開始發放穩定幣牌照—這些都印證了穩定幣的「去品牌化」趨勢。

流量為王的新戰場

真正的競爭已經轉向「分銷」。誰擁有與終端用戶的直接關係，誰就掌握了價值獲取的關鍵。Meta的36億用戶基數，在這個脈絡下顯得格外重要。

這個轉變對既有金融機構反而是利多。Visa和Mastercard雖然面臨穩定幣對手續費收入的威脅，但在分銷端卻有天然優勢。Catalini認為：「如果能將軌道和資產商品化，它們就能守住業務。」

Stripe去年以11億美元收購穩定幣專家Bridge，並建立自己的區塊鏈Tempo，正是這種策略的體現。

亞洲市場的機會與挑戰

對華人世界而言，這波變化帶來複雜的機遇。香港積極推動穩定幣監管框架，新加坡持續完善數位資產政策，都在爭奪亞洲穩定幣樞紐地位。

然而，關鍵問題是：在Meta、Google主導的生態系統中，亞洲企業如何建立自己的分銷優勢？螞蟻金服的支付寶、騰訊的微信支付在中國大陸的成功，或許提供了答案—本土化的用戶體驗和深度整合的服務生態。