存款正在悄悄流失：穩定幣如何侵蝕銀行獲利

不是銀行擠兌，不是金融危機，而是每一天、每一筆小額交易，悄悄把存款帶往別處。

這是投資銀行 Jefferies 分析師在2026年3月發布的報告所描繪的場景。他們的結論既不聳動，卻更令人警惕：穩定幣對傳統銀行的威脅，不會以爆炸的方式到來，而是以滲透的方式蔓延。

數字背後的警訊

報告的核心估算清晰直接：隨著穩定幣使用規模擴大，美國銀行業在未來五年內可能面臨核心存款 3%至5% 的流失，進而導致平均獲利下降約 3%。存款減少意味著銀行必須尋求成本更高的融資來源，利差收窄，手續費收入也將承壓。

要理解這個數字的分量，先看穩定幣的現況。穩定幣是與美元等法定貨幣 1比1 掛鉤的加密資產，設計目的是提供價格穩定的數位現金。截至2026年初，穩定幣總市值已達約 3,140億美元，較2022年的 1,840億美元 大幅成長。2025年全年穩定幣結算量達到 11.6兆美元，年增 49%。

Jefferies 估計，這一市場在未來五年可能進一步擴張至 8,000億至1.15兆美元。美國銀行 執行長布萊恩·莫尼漢（Brian Moynihan）今年初更直言警告，銀行體系面臨「6兆美元存款流入穩定幣及相關產品」的潛在風險。

為何現在是關鍵時刻

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2025年7月，美國通過了 GENIUS法案，將穩定幣正式納入支付工具監管框架。這項立法的一個重要設計是：禁止受監管的穩定幣發行商直接向被動持有者支付利息，藉此降低存款大規模急速外流的風險。

然而，Jefferies 的報告指出，這道防線並非無懈可擊。即便無法直接獲得利息，用戶仍可透過DeFi（去中心化金融）協議的質押與借貸獲得間接收益，或透過交易、支付行為累積獎勵。這些「活動型收益」機制，可能持續吸引存款緩慢流出。

與此同時，傳統金融機構也在積極布局。富達投資（Fidelity Investments） 已發行自家穩定幣「富達數位美元（FIDD）」；高盛 執行長表示行內「大量人力高度聚焦於代幣化與穩定幣」；美國銀行 則表示一旦國會立法允許，將立即發行穩定幣。這場競爭，已不再只是加密產業對抗傳統銀行，而是所有人都在搶佔同一塊地盤。

華人世界的視角

對台灣、香港及東南亞華人社群而言，這場變局有幾個值得關注的面向。

首先是跨境匯款場景。東南亞龐大的移工群體、台商的兩岸資金往來、香港作為國際金融中心的角色，都使得「低成本、全天候、即時到帳」的穩定幣支付具有強烈的現實吸引力。傳統銀行在跨境匯款上收取的手續費與耗費的時間，正是穩定幣最直接的競爭切入點。

其次是監管環境的分歧。美國已有GENIUS法案，歐盟有MiCA法規，香港也在推進穩定幣發行人授權制度。然而中國大陸對私人穩定幣的態度截然不同，數位人民幣（e-CNY）是官方主導的路徑。這種監管分歧，將深刻影響穩定幣在不同華人市場的滲透速度與方式。

第三是誰最脆弱。Jefferies 點名個人零售存款與計息存款比例較高的中小型銀行風險最大。對照來看，台灣的中小型銀行、東南亞各地的華資銀行，若未能及時建立數位資產基礎設施，可能面臨類似的結構性壓力。

值得注意的是，這份報告的預測建立在穩定幣持續擴張的假設上。監管收緊、技術安全事故、或市場信心動搖，都可能改變這條曲線的斜率。