SpaceX即將上市：1.25兆美元的估值，誰來定價宇宙？

1.25兆美元。這個數字比台積電的市值還高，比整個韓國股市的規模相當。而SpaceX，還沒上市。

高盛領銜，華爾街五大行齊聚

據知情人士透露，SpaceX已選定高盛擔任IPO目說書的主承銷商（Lead Left），其後依序為摩根士丹利、美國銀行、花旗集團與摩根大通。招股說明書最快將於2026年5月20日（週三）公開，SpaceX上月已向美國證券交易委員會（SEC）完成保密申報。

這份承銷名單有其歷史淵源。馬斯克上一次帶企業上市，是2010年的特斯拉納斯達克掛牌，當時同樣由高盛主導，摩根士丹利與摩根大通緊隨其後。時隔16年，同樣的組合再度登場。

1.25兆美元的估值，源自馬斯克在2026年2月將SpaceX與其AI新創公司xAI合併時所公布的數字。作為參照，美國交易所上市首日市值突破1000億美元的科技企業，迄今只有臉書與阿里巴巴兩家。若SpaceX能維持這一估值上市，將是真正意義上的前所未有。

時機的三重邏輯

為何偏偏是現在？這個問題值得細究。

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第一重：AI熱潮提供窗口。 上週，AI晶片公司Cerebras在納斯達克掛牌，首日市值約達950億美元。市場正處於對AI相關資產的高度亢奮狀態。SpaceX透過與xAI合併，已不再只是一家火箭公司，而是「太空+AI」的複合敘事——這種組合在當前市場環境下，具有極強的吸引力。

第二重：搶在競爭對手之前。OpenAI與Anthropic的私募估值均接近1兆美元，兩者都在考慮今年內上市。SpaceX若能率先完成IPO，將搶佔「兆元獨角獸上市」的敘事先機，為後續競爭者設定估值錨點。

第三重：個人時機的隱線。馬斯克本週一在對OpenAI及其CEO 山姆·奧特曼的訴訟中敗訴。他於2024年提告，指控奧特曼違背當初將OpenAI維持為非營利組織的承諾，但加州奧克蘭的陪審團裁定馬斯克提告時機過晚，地方法院法官隨即採納這一裁決。馬斯克稱其為「日曆技術問題」，並宣布上訴。法庭失利後數日，便以一份萬眾矚目的招股書回應——這個節奏，耐人尋味。

華人世界的視角：機會還是警訊？

對亞洲投資人而言，這場IPO的意義遠不止於一支美股。

SpaceX旗下的星鏈（Starlink）衛星網路已在多個東南亞市場落地，包括菲律賓、印尼、泰國等地。上市後，SpaceX取得的公開市場融資能力將大幅提升，進一步加速其在亞太地區的基礎設施布局。對於仍依賴傳統電信基礎設施的東南亞市場而言，這可能是一股不可忽視的顛覆力量。

然而，從地緣政治的角度看，情況更為複雜。星鏈在台灣、日本等地的部署，被部分分析人士視為具有戰略意涵的通訊基礎設施。SpaceX上市後的股東結構透明化，可能引發更多關於「誰控制太空通訊」的討論。而中國大陸方面，官方主導的衛星互聯網計畫「千帆星座」正在加速推進，SpaceX的上市或將進一步刺激這場太空競賽的資本投入。

對台灣、香港及海外華人投資者而言，直接參與美國IPO的管道雖然有限，但透過美股ETF或ADR的間接曝險是可預期的。更值得關注的是，SpaceX的估值邏輯一旦被市場接受，將為其他「深度科技+AI」複合型企業的估值提供新的參照系，這對亞洲科技投資生態的影響，可能比這次IPO本身更為深遠。