SpaceX上市前比特幣虧損2.35億美元，科技巨頭的加密貨幣賭注值得嗎？

2.35億美元—這是SpaceX在準備史上最大IPO的同時，必須向投資者解釋的「意外損失」。

三個月蒸發2.35億美元的比特幣持倉

根據Bloomberg報導，馬斯克的太空公司SpaceX計劃最快於3月向美國證監會提交機密IPO申請，目標在6月上市，估值超過1.75兆美元，募資金額高達500億美元，將打破沙烏地阿美2019年290億美元的紀錄。

然而，在這份即將公開的財務報表中，隱藏著一個波動性極大的資產：8,285枚比特幣。

Arkham Intelligence數據顯示，SpaceX在Coinbase Prime託管的比特幣錢包目前價值約5.45億美元，分布在43個地址中。雖然比特幣數量自2026年初以來保持在8,300枚左右的穩定水準，但美元價值卻劇烈波動。

12月時，這批比特幣價值約7.8億美元（當時比特幣價格約92,500美元）。到了2月初SpaceX與xAI合併消息傳出時，已跌至約6.5億美元（比特幣約78,000美元）。如今更跌至5.45億美元左右。在SpaceX未動用任何一枚比特幣的情況下，三個月內帳面損失達2.35億美元。

特斯拉的前車之鑑

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特斯拉提供了最直接的參考案例，但這個先例並不令人安心。馬斯克的電動車公司儘管從未改變持幣部位，卻在比特幣下跌期間帳面損失數億美元，造成反覆出現的頭條風險，掩蓋了核心業務表現。SpaceX可能很快面臨相同困境，而且首次披露恰逢比特幣多年來最嚴重的修正期之一。

值得注意的是，特斯拉2025年總營收達948億美元，毛利170億美元。即使在如此規模下，比特幣的帳面損失仍會對股價造成影響。相較於特斯拉曾經買賣比特幣，Arkham數據顯示SpaceX在所有市場週期中都選擇持有不動。

SpaceX的比特幣投資組合在2021年底達到約20億美元的峰值，2022年暴跌，過去兩年在4億至8億美元之間波動。

華人投資者的考量角度

對於關注全球科技股的華人投資者而言，SpaceX的IPO無疑是重大機會。但企業持有大量加密貨幣的策略，在亞洲市場可能面臨不同的解讀。

在台灣和香港，多數科技公司採取相對保守的財務策略。台積電、聯發科等晶片巨頭專注於核心業務，鮮少將大量資金投入與主業無關的投機性資產。SpaceX的做法反映了美國科技公司更激進的財務創新文化。

更值得思考的是監管環境差異。中國大陸對加密貨幣的嚴格管制，使得當地投資者對持有比特幣的美股可能更加謹慎。相較之下，台港投資者可能更能接受這種「另類投資」策略，但仍會關注其對企業估值的影響。

從地緣政治角度看，SpaceX作為美國戰略性太空資產，其財務結構的任何不穩定因素都可能影響國際合作項目，包括與亞洲國家的衛星發射合約。