比特幣散戶在買，巨鯨在賣：誰決定了市場方向？

當比特幣在6萬7000美元附近橫盤整理時，一個有趣的現象正在發生：市場正在悄然分化。小額投資者在積極買入，而真正能左右市場的「巨鯨」們卻在悄悄離場。

兩個世界的投資邏輯

根據Santiment數據，持有少於0.1顆比特幣的小額投資者（俗稱「蝦米」）自去年10月比特幣創下歷史新高以來，持倉量增加了2.5%，佔總供應量的比例達到2024年中期以來的最高水準。

相對地，持有10到10,000顆比特幣的巨鯨和鯊魚們卻減持了0.8%。這種分歧並非偶然，而是反映了不同投資群體的根本性差異。

散戶投資者往往基於情緒和趨勢進行投資，看到價格相對穩定就認為是進場良機。而機構投資者和大戶更注重風險管理，他們可能正在等待更明確的市場信號或更好的進場時機。

亞洲市場的獨特動態

在亞洲，特別是台灣和香港，散戶對加密貨幣的接受度相對較高。台灣的數位資產交易平台如MaiCoin和BitoPro用戶數持續增長，顯示個人投資者的參與熱情。

然而，機構資金的參與仍然有限。與美國的MicroStrategy或Tesla不同，亞洲企業對比特幣作為資產配置的接受度仍然謹慎。這種結構性差異可能是造成巨鯨減持的原因之一。

技術指標透露的訊息

Glassnode的累積趨勢評分在2月5日比特幣跌至6萬美元時達到0.68，這是自11月下旬以來最強的廣泛買入信號。當時，10到100顆比特幣的持有者是最積極的逢低買入者。

但更廣泛的大戶群體（10到10,000顆比特幣）的淨持倉自10月以來仍為負值。這意味著中等規模的投資者可能確實在恐慌時買入，但最大的持有者持續在每次反彈時出售。

市場結構的深層含義

這種分化模式往往產生波動性較大、令人沮喪的價格走勢，而非清晰的趨勢。散戶提供了價格底部支撐，可以激發短期動能，但要讓漲勢持續，需要更大的參與者願意買入市場上的任何拋售。

對華人投資者而言，這種市場結構帶來了機會也帶來了挑戰。機會在於散戶主導的市場往往有更多的價格發現空間；挑戰在於缺乏機構資金支撐的市場容易出現劇烈波動。