加密交易所白銀交易量逼近10億美元，比特幣陷入膠著

當比特幣失去方向感時，白銀在加密交易所異軍突起。去中心化衍生品交易所Hyperliquid上的白銀期貨合約24小時交易量達到9.94億美元，超越了Solana和XRP等主流加密資產。

SILVER-USDC合約目前在110美元附近交易，持倉量接近1.545億美元，而資金費率略顯負值。這種組合顯示的不是單向槓桿押注，而是一個以波動性和避險為導向的市場——交易者正在利用加密基礎設施表達比特幣和以太坊無法有效捕捉的投資觀點。

比特幣的防禦性均衡

根據Glassnode數據，比特幣目前處於所謂的「防禦性均衡」狀態，價格固定在88000美元附近。現貨累積成交量增量急劇轉負，顯示賣方在反彈時主動打擊買盤。

ETF資金流入降溫，移除了一個關鍵的增量需求來源。在衍生品市場，持倉量有所下降，資金費率參差不齊，期權偏斜度上升，這些都表明投資者對下跌保護的需求日增，而非對上漲的信心。

結果是一個比特幣承受壓力但不崩潰，同時也無法形成趨勢的市場。88000美元附近的價格穩定掩蓋了積極買家的缺乏和部署槓桿的不情願。以太坊的相對表現不佳進一步強化了這一訊息——風險偏好並未向下傳導。

加密管道的重新定位

根據CoinGecko數據，白銀期貨在交易量方面僅次於BTC和ETH交易對，領先於SOL和XRP。當一個商品合約在去中心化交易所的交易量能與主要加密資產匹敵時，這表明交易者正在將加密基礎設施重新定位用於宏觀交易。

這種背景有助於解釋為什麼比特幣本身仍然停滞不前。黃金也在延續其突破走勢，過去30天上漲約15%，6個月內漲幅超過50%，強化了在白銀中出現的相同宏觀壓力交易，資本正向硬資產而非加密貝塔值流動。

比特幣並未被拋棄，只是被邊緣化。而白銀在Hyperliquid上交易量的崛起，是不確定性現在被定價的最清晰信號之一。

亞洲市場的反應

在亞洲交易時段，日經225指數在平盤附近徘徊，儘管韓國汽車股因美國關稅威脅重新抬頭而大幅波動。區域市場表現參差，首爾和澳洲的晶片股漲勢抵消了中國市場的疲軟。

這種混合表現反映了更廣泛的市場情緒：投資者在傳統風險資產和避險資產之間搖擺不定，而加密貨幣基礎設施正被重新利用來表達這種複雜的市場觀點。