荷姆茲海峽關閉了。史上第一次。

「這對我來說不只是最壞的情境，而是根本無法想像的情境。」摩根大通分析師娜塔莎·卡內瓦在接受《華爾街日報》採訪時如此說道。然而，這個「無法想像」，正在2026年3月成為現實。

發生了什麼事

美國與伊朗的戰爭開打已10天。這條承載全球約20%石油運輸量的荷姆茲海峽，在有文字記載的歷史中，第一次實質上陷入封閉狀態。

伊朗海軍持續向過往船隻發出警告，要求其不得進入海峽。上週六，一艘馬爾他籍油輪在海峽內遭伊朗無人機攻擊。目前海峽船隻流量已降至正常水準的15%左右，周邊產油國因安全顧慮開始主動削減產量，而儲油槽已近乎滿載，大量原油無處存放、無法出口。

市場的反應直接而劇烈。WTI原油期貨在一週多內暴漲70%，創下期貨合約歷史上最大單週漲幅；2026年迄今漲幅已達77%，而就在數月前，油價還在每桶70美元以下徘徊。美股方面，標普500下跌逾1%，道瓊工業指數開盤重挫575點，那斯達克期貨也下跌約1.2%。

能源史學家丹尼爾·葉爾金警告：「就每日石油產量而言，這是人類歷史上迄今最大規模的供應中斷。若持續數週，將在全球經濟中產生連鎖反應。」

為什麼現在，為什麼重要

荷姆茲海峽不只是一條航道，它是沙烏地阿拉伯、伊拉克、科威特、阿聯酋與伊朗等主要產油國將原油輸往全球市場的唯一咽喉要道。雖然存在陸上管線替代路線，但其容量遠不足以彌補海峽封閉所造成的缺口。

這同時是一場供應危機，也是一場物流危機。

廣告

廣告合作

[email protected]

廣告

在美國國內，政治衝擊已開始顯現。專家預測，數週內美國油站零售汽油價格可能攀升至每加侖4至5美元。在生活成本高漲本已是最敏感政治議題的期中選舉年，這無疑是額外的政治壓力。

對華人世界意味著什麼

對亞洲與華人世界而言，這場危機的衝擊並不亞於西方。

中國是全球最大的石油進口國，每日進口量超過1,000萬桶，其中大量來自中東並途經荷姆茲海峽。油價暴漲直接推高中國製造業的能源成本，進而影響出口競爭力。與此同時，通膨壓力的回升可能迫使北京在貨幣政策上面臨更複雜的抉擇。

台灣與韓國同樣高度依賴中東原油進口。對台灣而言，能源成本上升將衝擊半導體製造的電力支出；對韓國而言，三星、現代等製造業巨頭的生產成本將承壓。東南亞的越南、泰國、菲律賓等製造業新興國家，則可能面臨貨幣貶值與進口通膨的雙重壓力。

值得關注的是，中國與伊朗近年來持續深化能源合作，雙方在2021年簽署了為期25年的全面合作協議。這場戰爭是否會改變中國在中東局勢中的外交立場？北京是否有意願、有能力扮演調停角色？這些問題目前沒有明確答案，但其走向將深刻影響危機的持續時間與烈度。

誰是贏家，誰是輸家

在這場危機中，並非所有人都是受害者。俄羅斯、美國頁岩油生產商、加拿大油砂業者正因替代供應需求激增而受益。艾克森美孚與雪佛龍的股價在大盤下跌中逆勢上揚。

輸家則是高度依賴進口能源的經濟體——日本、韓國、印度、台灣，以及歐洲大部分國家。對新興市場而言，美元計價的油價上漲疊加本幣貶值，構成雙重打擊。

對普通消費者來說，影響不僅止於加油站。能源成本透過供應鏈傳導，將推高食品、日用品乃至幾乎所有商品的價格。在全球通膨剛剛開始降溫之際，這場衝擊可能成為新一輪物價上漲的引爆點。