輝達季度營收突破680億美元，AI熱潮遠未結束

681億美元——這是輝達（Nvidia）剛剛公布的季度營收數字，相當於台灣一年GDP的十分之一。

2026年2月26日發布的第四季財報顯示，輝達營收較去年同期暴增73%，達到681.3億美元，遠超市場預期的662億美元。調整後每股收益增長82%至1.62美元，同樣超越1.53美元的市場共識。

財報發布後股價略有下跌，但這並不令人意外。AI熱潮初期那種財報後股價大幅波動的日子已經過去，市場開始更理性地看待這家晶片巨頭的表現。

需求預測再次被低估

真正令人震驚的不是本季營收超出預期20億美元，而是下季指引比預期高出50億美元以上。儘管分析師已經將超大規模雲端業者的巨額資本支出納入考量，仍然嚴重低估了市場需求。

CFO 柯蕾特·克雷斯（Colette Kress）在電話會議中表示，公司預期2026年全年營收將持續增長，超越CEO 黃仁勳去年秋季披露的Blackwell和Rubin世代晶片5000億美元營收機會。

更值得注意的是，連6年前的Ampere世代晶片在雲端市場仍然銷售一空。這個細節透露了什麼訊息？

亞洲科技生態的重新洗牌

輝達的強勢表現對亞洲科技產業帶來複雜影響。在台灣，台積電作為輝達最重要的代工夥伴，直接受益於這波AI需求。但同時也面臨產能分配的挑戰——如何在滿足輝達需求的同時，兼顧其他客戶的需求？

韓國的三星電子和SK海力士在記憶體市場的地位因為AI需求激增而更加重要。克雷斯提到的記憶體成本上漲，實際上為這些企業帶來了定價優勢。

香港和新加坡的金融市場則需要重新評估AI相關投資的風險與回報。輝達股價雖然在財報後略有下跌，但其230美元的目標價格顯示，專業投資者對長期前景依然樂觀。

地緣政治的陰影

輝達在財測中明確表示「不假設任何中國銷售」，這反映了中美科技競爭的現實。對於依賴中國市場的亞洲企業而言，這意味著什麼？

一方面，中國市場的缺席為其他地區創造了更多機會。東南亞、印度等新興市場可能成為AI基礎設施投資的新熱點。另一方面，這也提醒我們，技術供應鏈的地緣政治風險正在上升。

記憶體短缺：危機還是轉機？

克雷斯警告「第一季及以後將面臨供應限制」，主要原因是記憶體短缺。這對亞洲記憶體產業既是挑戰也是機遇。短期內價格上漲將提高獲利，但長期來看，如何擴大產能以滿足AI需求將是關鍵。

黃仁勳強調「世代性能躍進」是保護毛利率的最重要手段。這暗示技術領先者將繼續享有定價權，而追隨者將面臨更大的成本壓力。