輝達財報亮眼股價卻暴跌：AI帝國的權力遊戲正在改寫

一邊是680億美元的亮眼營收，一邊是6%的股價暴跌。輝達（Nvidia）這週面臨的矛盾局面，正在揭示AI產業一個更深層的變化：曾經不可撼動的晶片霸主地位，開始出現裂痕。

好財報遇上壞情緒

週三，輝達交出了一份令人驚豔的成績單：第一季營收年增73%達680億美元，並預測下季將加速成長77%。CEO 黃仁勳宣稱「運算需求正在飆升」。

然而，投資人的反應卻截然不同。輝達股價連續兩日下跌，本週累計跌幅達6%，創下去年11月以來最大跌幅。更令人意外的是，這讓輝達股價今年以來轉為負報酬，與其他科技巨頭一同陷入困境。

市場擔憂的核心在於：科技巨頭的資本支出即將見頂，意味著輝達的成長率將在未來幾季大幅放緩。分析師預期，在今年65%成長率之後，未來三年將分別降至30%、13%和14%。

客戶開始「去輝達化」

更令輝達緊張的是客戶行為的變化。週五，OpenAI宣布了一項重磅決定：將使用亞馬遜Web Services的Trainium AI晶片2千兆瓦容量。這個消息是在OpenAI完成1100億美元融資的背景下發布的，其中亞馬遜投資500億美元，輝達投資300億美元。

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「這是亞馬遜客製化AI矽晶戰略迄今最大的驗證，也給了OpenAI對抗輝達供應限制和定價權力的真正避險工具」，摩爾洞察與策略執行長派屈克·摩爾黑德如此分析。

Meta也在積極布局替代方案。週二，AMD宣布Meta將使用其Instinct GPU達6千兆瓦。週四更傳出Meta與Google的Tensor Processing Units簽署數十億美元協議。

亞洲供應鏈的新變局

這波變化對亞洲科技生態系統影響深遠。台灣作為全球半導體製造重鎮，台積電等企業長期受惠於輝達的強勁需求。如今客戶分散化趨勢，可能改變整個供應鏈格局。

不過，OpenAI並未完全拋棄輝達。該公司表示將在下一代Vera Rubin GPU上使用5千兆瓦運算能力，這還不包括現有的輝達GPU。這顯示客戶策略更多是分散風險，而非完全替代。

對於華人科技圈而言，這個變化既是挑戰也是機會。一方面，過度依賴單一供應商的風險正在顯現；另一方面，多元化趨勢可能為更多亞洲企業創造進入AI基礎設施市場的機會。

投資人的兩極看法

本週下跌後，輝達股價今年來已跌16%。但部分分析師將此視為買進機會。傑富瑞分析師表示：「我們不知道投資人何時會更積極看待這些AI股票，但股價持續走低，我們相信最終會有資金回流。」

為Google製造客製化晶片的博通本週也跌5%，該公司將於週三公布第一季財報。