虧損50億美元，SpaceX為何死守比特幣？

一家剛虧損近50億美元的公司，手握6億美元比特幣，卻連一枚都不賣。

2026年4月，根據區塊鏈分析機構Arkham Intelligence的數據與《The Information》的報導，SpaceX在2025年度帳面虧損約49億美元，較前一年約80億美元的盈利出現急劇逆轉。然而，存放在Coinbase Prime托管帳戶中的8,285枚比特幣（約6.03億美元），自2024年中期以來幾乎紋絲未動。

這個「不賣」的決定，比數字本身更值得深思。

虧損從哪裡來？一個名叫xAI的黑洞

SpaceX的2025年營收達到185億美元，較前一年的150至160億美元確實有所成長。問題不在收入，而在成本。

2025年2月，伊隆·馬斯克將旗下人工智慧公司xAI併入SpaceX。整合成本迅速膨脹，最終超過了當年的營收增量，將整體財務從盈轉虧。換言之，火箭業務本身仍在成長，但馬斯克的「AI帝國夢」讓SpaceX的財報付出了代價。

這種結構在亞洲並不陌生。當一位創辦人同時掌控多個高燒錢的事業體，旗艦公司往往成為整個版圖的「現金池」。對於關注SpaceX IPO的亞洲投資人而言，這是一個需要認真評估的治理風險。

比特幣「不動」背後的邏輯

鏈上數據顯示，SpaceX最近一次的比特幣移動，是約四個月前在自家錢包之間進行的內部調倉（分別移動了614枚與1,021枚BTC），並無任何對外出售紀錄。

廣告

廣告合作

[email protected]

廣告

2025年10月比特幣觸及歷史高點時，SpaceX的持倉市值一度突破16億美元。如今回落至6億美元，帳面浮虧可觀，但公司選擇繼續持有。

目前，SpaceX是全球已知企業比特幣持有量排名第四的公司，僅次於Strategy（前MicroStrategy）、Marathon Digital與Riot Platforms。這個排名本身就是一種姿態——在企業儲備資產的版圖上，SpaceX已是不可忽視的玩家。

IPO將改變什麼？

SpaceX正積極推進IPO計畫。一旦上市，其比特幣持倉將首次出現在公開財務文件中。

根據2025年底正式生效的FASB（美國財務會計準則委員會）新規，企業持有的加密資產必須按公允價值計量，每季度的價格波動將直接反映在損益表上。這意味著，比特幣的漲跌將成為SpaceX財報的「常態變數」。

對於亞洲投資人而言，這是一個值得關注的信號。香港、新加坡、台灣的上市公司是否會跟進將比特幣納入資產負債表？監管態度的差異將直接影響這一趨勢在亞洲的擴散速度。目前，香港已允許部分加密資產ETF上市，而台灣的金融監管機構對企業持有加密資產仍持審慎立場。

不同立場，不同解讀

這個故事沒有單一的「正確答案」，取決於你站在哪個位置看。

對於比特幣信仰者而言，SpaceX在虧損中持幣不賣，是對「比特幣是終極儲備資產」這一論點最有力的背書。對於傳統財務分析師而言，一家IPO前的公司在資產負債表承壓之際，仍將6億美元鎖在波動性極高的資產中，是需要解釋的異常。

對於中國大陸的觀察者而言，這個故事的意義則更為複雜。在境內加密資產交易受到嚴格限制的背景下，SpaceX的做法幾乎是另一個世界的邏輯。但這也正好說明，在監管框架截然不同的環境下，「企業儲備資產多元化」的路徑會走向何等不同的方向。