礦工投降反成買入信號？VanEck：歷史數據顯示比特幣動能或將重燃

數位資產投資公司VanEck發布最新分析指出，比特幣挖礦活動下降，即「礦工投降」（miner capitulation），並非網路疲軟的警訊，反而是歷史上一個可靠的逆勢買入信號。當前比特幣價格自10月歷史高點回調10%，於9.4萬美元附近盤整，此觀點為市場提供了不同視角。

算力下降的雙重解讀

根據VanEck的數據，過去30天內，比特幣網路算力（Hashrate）出現了自2024年4月以來最急劇的下降。主因是幣價走弱與該年4月的「減半」事件，導致礦工利潤受到擠壓。許多成本較高或槓桿過大的礦工被迫關機，甚至出售持有的比特幣以彌補虧損，這便形成了「礦工投降」現象。

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傳統觀點認為，算力下降代表賣壓沉重。但VanEck認為，此時市場往往更接近週期性底部，而非頂部。隨著高成本礦工退出，挖礦難度會隨之降低，讓留存的礦工更易獲利，從而緩解拋售壓力，為價格回穩奠定基礎。

歷史數據佐證逆向指標

VanEck的論點有數據支撐。報告發現，當90天算力增長為負時，比特幣在未來180天的價格回報有82%的機率為正。該公司估算，在算力持續修正期間買入比特幣，其180天遠期回報率平均提高了約24%（即24%）。這項發現強化了「礦工投降」作為比特幣市場最持久的逆勢信號之一的地位。