Meta砸1.35兆美元豪賭AI：廣告巨頭的基建狂潮

1350億美元——這是Meta計劃在2026年投入的資本支出上限，相當於新加坡一年的GDP。這個數字讓華爾街既興奮又緊張。

1月29日，Meta公布2024年第四季財報，營收599億美元、每股收益8.88美元，雙雙超越預期。但真正震撼市場的，是公司對2026年的投資規劃：1150億至1350億美元的資本支出，幾乎是2025年722億美元的兩倍。

祖克伯格在財報中提到「個人超級智能」，但市場更關心的是：這筆錢要怎麼花，又能帶來什麼回報？

廣告金雞母撐起AI野心

Meta的底氣來自廣告業務的強勁表現。第四季廣告展示次數年增18%，平均廣告價格上漲6%。12月份家族產品日活躍用戶達35.8億人，幾乎是全球人口的一半。

這個數據背後的意義深遠：Meta掌握了人類注意力的最大入口，而注意力就是現代經濟的石油。每當用戶滑動手機螢幕，Meta就能精準投放廣告並收取費用。這個商業模式的護城河極深，競爭對手難以複製。

然而，巨額投資已開始侵蝕獲利能力。營業利潤率從去年同期的48%降至41%，研發支出單季就達171億美元，較去年同期的122億美元大幅增加。

從軟體公司到基建巨頭

Meta的轉型故事正在重寫。如果你還把它當作「社群媒體公司」，祖克伯格希望你更新認知：這是一場工業級的基礎建設競賽。

投資方向非常明確：第三方雲端支出、設備折舊增加、基礎設施營運成本上升。祖克伯格甚至開始用「千兆瓦」來衡量計算需求，這是電力公司的語言，不是軟體公司的。

Meta推出「Meta Compute」計劃，確保運算能力和電力供應，並在路易斯安那州建設大型數據中心。同時，公司也依賴第三方雲端服務商來彌補自有產能的不足。這種混合策略反映了AI基礎設施需求的急迫性。

債務飆升的資金遊戲

巨額投資需要巨額資金。Meta的長期債務已達587.4億美元，較前一年大幅增加，僅第四季就淨發行約299億美元長期債務。去年秋天，公司還宣布可能發行「最高300億美元」的債券。

這種融資模式在科技巨頭中越來越常見。亞馬遜、微軟、Google都在大舉借債投資AI基礎設施。問題是：誰能最先將投資轉化為實際收益？

華人市場的機會與挑戰

對亞洲市場而言，Meta的巨額投資帶來複雜影響。一方面，台積電、三星等半導體廠商可能受益於AI晶片需求激增；另一方面，Meta的「個人超級智能」可能重塑數位生態，影響本地科技公司的競爭地位。

特別值得關注的是東南亞市場。Meta在該地區擁有龐大用戶基礎，AI功能的升級可能進一步鞏固其主導地位。對於正在發展數位經濟的東南亞國家，這既是技術進步的機遇，也是數位主權的挑戰。

香港和新加坡作為亞洲金融中心，可能成為Meta亞太區AI基礎設施的重要節點。但這也意味著更大的電力需求和數據安全考量。

投資者的矛盾心理

財報發布後，Meta股價盤後上漲約10%，投資者對強勁業績和樂觀前景表示認可。公司預測2026年第一季營收將達535億至565億美元，超出多數分析師預期。

但巨額投資計劃仍讓投資者忐忑。去年10月，Meta僅是暗示2026年資本支出將「顯著增加」，股價就盤後下跌8%。這次公司提供具體數字並承諾2026年營業收入將超越2025年，暫時平息了市場疑慮。