日本股市創歷史新高背後：為何三成企業 PBR 低於 1 倍？
2026年日本股市即便處於歷史高位，仍有三分之一企業的 PBR 低於 1 倍。本文深入分析日本企業現金過剩、過度競爭等結構性問題，並探討東京證券交易所改革對價值投資者的影響與機會。
日本股市正處於輝煌的巔峰，但每三家上市公司中就有一家處於「破淨」狀態。儘管日經指數連創新高，但在2026年1月的數據顯示，約有33%的企業其PBR（股價淨值比）低於1倍，這意味著這些公司的市值甚至低於其清算價值。
日本股市 PBR 低於 1 的結構性困境
這種現象反映了日本企業長期存在的結構性問題。首先，許多企業持有過剩現金卻缺乏有效的投資渠道，導致資本效率低下。其次，國內市場的短兵相接式過度競爭，壓縮了獲利空間。根據日経新聞報導，東京證券交易所正積極推動改革，要求企業提高股東回報，並進行大規模的業務重組。
價值投資者的下一個獵場
雖然目前市場環境複雜，但對於價值投資者而言，這些被低估的公司提供了巨大的潛力。如果企業能通過提高分紅、回購股份或併購（M&A）來改善財政結構，其股價有望實現翻天覆地的轉變。目前市場正密切關注東京證券交易所（TSE）進一步的政策引導，這將對日本股市的長遠發展起到舉足輕重的作用。
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