激進投資人砸110億入股醜聞纏身的日本電機巨頭

香港Oasis Management斥資約11億美元取得日本馬達製造商日本電產（Nidec）6.7%股份，要求全面治理改革。會計醜聞後股價重挫22%，這場豪賭背後藏著什麼邏輯？

一家公司爆出會計醜聞、股價單日崩跌22%，這時候你會做什麼？Oasis Management的答案是：買進110億港幣。

2026年3月11日，總部位於香港的激進投資機構Oasis Management透過監管申報文件披露，已取得日本馬達製造商*日本電產（Nidec）6.7%的股份，斥資約11億美元。Oasis聲稱日本電產「被嚴重低估」，並要求這家京都企業進行全面的公司治理改革。

一家巨頭的墜落：日本電產發生了什麼事

日本電產並非無名之輩。這家由創辦人永守重信一手打造的企業，是全球最大精密小型馬達製造商，在電動車（EV）驅動馬達領域同樣舉足輕重。然而，快速的海外擴張埋下了隱患。

會計不正行為曝光後，東京證券交易所將日本電產股票列入「特別警示市場股票」，股價應聲重挫。第三方委員會調查報告出爐後，執行長岸田光哉公開承認問題，公司同時揭露可能面臨高達16億美元（約125億港幣）的減損審查。信評機構穆迪（Moody's）也警告可能下調評級，財務信譽雪上加霜。

創辦人永守重信先後辭去名譽會長與董事職務。公司解釋，海外業務的急速擴張導致內部管控出現漏洞——這個說法雖然合理，卻無法平息投資人的疑慮。

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對激進投資人而言，危機往往是機會。Oasis Management在亞洲市場深耕多年，曾多次向日本上市公司提出股東提案，推動治理改革並從中獲利。其邏輯清晰：找到市場價格與內在價值之間的落差，透過施壓推動改革來填補這個缺口。

6.7%的持股比例並不是隨機數字。這個水位足以在股東大會上發出有份量的聲音，卻又不至於觸發強制要約收購的門檻。這是一個精心計算過的位置。

時機同樣關鍵。近年來，東京證券交易所持續向上市企業施壓，要求改善股價淨值比（PBR）低於1倍的問題。日本整體的公司治理改革浪潮，為Oasis的介入提供了有利的外部環境。從這個角度看，Oasis的行動不只是針對日本電產，更是在押注整個日本市場的治理轉型。

對現有股東而言，Oasis的進場是一把雙刃劍。若激進投資人成功推動治理改革、提振股價，他們當然受益。但若改革過程引發管理層動盪、拖累業務，損失的還是普通股東。

對日本電產的供應鏈夥伴與客戶而言，不確定性是最大的風險。日本電產的馬達廣泛應用於汽車、家電與工業設備，若治理危機持續，下游企業可能被迫評估備用供應商。

從更宏觀的視角看，這個案例對華人投資圈有特殊意義。Oasis是一家香港公司，在日本市場上與日本企業正面交鋒，要求西方式的治理標準。這種模式在亞洲市場越來越常見，但文化摩擦從未消失——日本企業傳統上視外部股東的激進干預為「不和諧」，如何在壓力與對話之間找到平衡，考驗的是雙方的智慧。

值得關注的是，日本電產在中國大陸設有重要生產基地，其電動車馬達業務也與中國市場深度連結。若公司治理危機影響到在華業務的穩定性，牽涉的利益方將遠不止日本本土。