日銀緩慢緊縮政策恐成日圓疲軟推手

日銀貨幣政策正常化步伐落後美歐，貨幣基數縮減緩慢，國債持有比重達50%遠超美Fed的10%，分析對日圓走勢影響。

當美國聯準會的國債持有比重僅在10%左右時，日本央行卻高達50%。這個對比鮮明的數字，或許正是日圓持續疲軟的關鍵所在。

日本銀行從史無前例的量化寬鬆政策中撤退的速度，明顯慢於美歐央行，導致市場資金供應依然充裕，被視為日圓頑強弱勢的重要因素。

正常化進程的明顯落差

相較於美國和歐洲央行的積極緊縮，日銀的貨幣基數縮減步調顯得格外謹慎。這種「溫和退出」策略雖然避免了市場劇烈震盪，但也讓日圓在國際匯市中持續承壓。

植田和男總裁領導的日銀團隊，顯然更擔心急劇政策轉向可能引發的金融市場動盪。然而，這種謹慎態度是否反而延長了日圓的弱勢週期，值得深思。

50%的國債持有比重，讓日銀陷入了進退兩難的局面。如果快速拋售國債，長期利率將急劇上升，對房貸市場和企業投資造成衝擊；但維持現狀，則可能讓日圓繼續在低位徘徊。

這種情況對不同產業的影響截然不同。豐田、索尼等出口導向企業受益於弱勢日圓，但進口依賴度高的產業和一般消費者則面臨成本上升壓力。

當Fed已經歷完整的升息週期，歐洲央行也積極收緊政策時，日銀依然維持寬鬆立場。這種政策分歧創造了明顯的套利機會，讓投資者持續偏好借入低息日圓，投資高息貨幣的策略。

從亞洲區域經濟角度觀察，日圓的持續疲軟也影響了區域內的貿易平衡和資本流動。對於與日本經貿關係密切的台灣、韓國等經濟體，這種匯率失衡帶來了複雜的競爭力影響。