日本加密貨幣ETF將於2028年上市：落後四年的深層考量

當全球投資者已在美國加密貨幣ETF中投入1160億美元時，日本才剛準備開啟這扇大門。

根據《日經新聞》報導，日本金融廳計劃最快於2028年允許加密貨幣交易所交易基金（ETF）上市，專家預估市場規模可達1兆日圓（約64億美元）。

謹慎的代價

這個時程比美國晚了整整四年。美國於2024年1月開始交易比特幣ETF，目前資產規模已達1160億美元，以太坊ETF也有180億美元的規模。

日本金融廳計劃在《投資信託法》框架下，將加密貨幣歸類為「特定資產」，讓一般投資者能在受監管的環境中接觸比特幣等數位資產。

SBI控股去年8月已申請雙資產加密貨幣ETF，同時投資比特幣和XRP，這在機構級產品中相當罕見。野村控股也表達了開發加密貨幣ETF的興趣。不過，這些產品還需要東京證券交易所的上市許可。

監管哲學的差異

日本的謹慎並非無的放矢。金融擔當大臣片山皋月兩週前表示，她全力支持國內證券交易所整合加密貨幣交易服務，並將2026年定位為「數位元年」。

她強調，受監管的交易場所將在擴大加密貨幣採用方面發揮核心作用，並提及美國加密貨幣ETF作為通膨對沖工具的優勢。這反映出日本當局對於投資者保護和市場穩定的重視。

相較於美國市場的快速發展伴隨著價格劇烈波動，日本選擇建構更穩固的監管框架。這種做法可能會錯失一些早期機會，但也降低了系統性風險。

亞洲視角下的機會

64億美元的預估市場規模看似不大，但考慮到日本的投資文化和人口結構，這個數字具有重要意義。

日本投資者傳統上較為保守，但長期低利率環境促使他們尋找新的投資機會。加密貨幣ETF比直接投資加密貨幣門檻更低，可透過現有證券帳戶交易，對廣泛投資者群體具有吸引力。

更重要的是，日本擁有全球最豐富的家庭金融資產之一。隨著適當的產品設計和投資者教育，加密貨幣ETF有望成為新的資產類別。

對華人投資者而言，日本市場的開放也意味著亞洲加密貨幣投資環境的進一步成熟。這可能為區域內的資本流動和產品創新帶來新動力。