AI股災後投資者轉向資產股，實體經濟重新受寵

當科技股神話破滅時，錢會流向哪裡？答案是那些擁有「看得見、摸得著」資產的企業。

從虛擬熱潮到實體回歸

輝達股價今年來重挫35%，微軟也下跌15%，但房地產投資信託基金（REITs）和公用事業股卻逆勢上揚。這場資金大遷徙背後，反映的是投資者對AI盈利模式的根本質疑。

數據說明一切：OpenAI年營運成本高達70億美元，但收入僅34億美元。當燒錢速度遠超賺錢能力時，投資者開始尋找更穩健的選擇。

亞洲市場的反應更為明顯。台積電雖然受到拖累，但跌幅相對溫和，因為其擁有實體晶圓廠和成熟的製造能力。相比之下，純粹的AI概念股則面臨更大壓力。

華人投資者的新思維

這波變化對華人投資者特別有意義。長期以來，華人社會重視「有形資產」的投資文化，如房地產、基礎設施等，如今在全球市場獲得驗證。

香港置地、新加坡城市發展等地產股近期表現亮眼，而中華電信、香港中電等公用事業股也受到青睞。這些企業的共同特點是擁有難以複製的實體資產。

地緣政治下的資產重估

在中美科技競爭加劇的背景下，實體資產的戰略價值更加凸顯。擁有關鍵基礎設施、能源設施或製造設備的企業，不僅能抵禦市場波動，還具備地緣政治價值。

淡馬錫最新投資組合顯示，基礎設施和實體資產佔比提升至40%，較去年增加12個百分點。這一調整反映了主權基金對實體經濟的重新重視。

價值投資的東方智慧

華人投資哲學中的「穩健為本」理念，正在全球市場獲得新的認同。相比於追求短期暴利的投機行為，長期持有優質實體資產的策略顯示出更強的韌性。