比特幣成了「慢資產」：即時滿足正在吞噬投資市場

當黃金在過去30天內上漲12%，標普500穩步向上時，比特幣卻下跌超過10%。這不是基本面問題，而是注意力經濟的根本性轉變。

NYDIG全球研究主管格雷格·齊波拉羅將此現象稱為「投機性自相殘殺」。曾經推動比特幣上漲的短期投機資金，正在流向更具刺激性的替代品：線上體育博彩、預測市場，以及在日落前結算的當日到期股票選擇權。

即時滿足的新戰場

過去十年，金融市場急劇擴張至包含各種高頻率、高波動性的場所。從體育博彩應用程式、遊戲內賭博，到超槓桿ETF和當日到期的股票選擇權，這些平台提供投機者渴望的即時滿足感，無需承受耐心的負擔。

在加密貨幣領域內，這種趨勢表現為迷因幣交易和槓桿永續合約活動的增加。但即使這些加密原生的投機形式，也在輸給提供更快回饋循環的市場。

齊波拉羅指出，三個長期趨勢正在匯聚：投機市場准入的擴大、對快速彩票式回報需求的增長，以及金融反饋速度的提升。這創造了一個環境，讓像比特幣這樣較慢、長期持有的資產處於劣勢。

華人投資者的思考

對於華人世界的投資者而言，這個現象特別值得深思。傳統上重視長期價值的華人投資文化，與這種即時性轉變形成鮮明對比。

資本並未完全離開風險投資，而是重新分配到提供即時刺激的平台。「提供持續參與和即時回饋的市場吸引投機參與，即使預期回報不利，」齊波拉羅寫道。

儘管比特幣的長期表現依然強勁——歷史上，5年持有者從未實現虧損——但其短期吸引力對許多偏好快速押注和即時結果情感循環的人來說已經減弱。

現貨ETF未能解決的問題

加密貨幣現貨ETF的興起原本被期望重新點燃散戶興趣，但這個論點現在因為簡單的行為約束而變得複雜。

「雖然能夠高頻交易，但最適合長期持有的資產如比特幣處於劣勢，」齊波拉羅解釋。「隨著注意力和資本日益傾向於更快、更具反應性的市場，即使長期回報特徵保持完整，緩慢移動的投資論點也難以爭取心理份額。」

這種動態不僅影響比特幣，更反映了社會整體向「贏家通吃」環境的轉變。邊際風險尋求資本越來越被更快、更具反應性的場所吸收，減少了對比特幣等長期投資的參與。