比特幣卡在9萬美元的真相：大戶如何用「流動性牧羊術」操控市場

當黃金白銀創新高時，比特幣卻無法突破9萬美元。真正原因不在宏觀經濟，而是訂單簿中的「隱形操控」。解析大戶策略對華人投資者的啟示。

黃金和白銀狂飆創新高，比特幣卻在9萬美元關卡前反覆碰壁。這背後的真相，藏在多數投資人都忽略的「訂單簿深處」。

異常的價格僵局

比特幣在1月期間多次衝擊9萬美元大關，但每次都被無情打回。目前已急跌至75,578美元，跌幅達3.8%。

相比之下，貴金屬和股市持續創新高。這種對比鮮明的走勢，用傳統的「避險情緒」或「ETF資金外流」理論根本解釋不通。

交易分析公司Material Indicators共同創辦人基斯·艾倫指出，真正的原因早就寫在訂單簿數據裡。該公司的FireCharts工具顯示，9萬美元正下方持續出現賣壓，系統性地壓制每一波上漲動能。

艾倫稱這種手法為「流動性聚集」（liquidity herding），大戶透過操控訂單簿將價格導向對自己有利的水準。

操作手法是這樣的：在市場可見的位置放置大額賣單，讓買方心生恐懼。當買盤猶豫不決時，價格就會橫盤或下跌，讓這個大戶能在更優惠的價格悄悄吸籌。

這套策略的高明之處在於，它不依賴新聞或基本面，而是直接用訂單簿來影響市場行為。特別在選擇權到期日附近，將價格維持在特定區間內，能為大戶減少損失或提高獲利。

訂單簿數據同時顯示，85,000美元到87,500美元之間堆積了密集的買盤。這個區域多次吸收賣壓，成為短期支撐。

但艾倫早就警告，一旦跌破這個支撐群，「情況會迅速惡化」。預言成真後，比特幣跌破這個區間時，稀薄的流動性放大了每個波動，賣壓如雪崩般湧現。

週末期間比特幣測試74,000美元至76,000美元低點，凸顯了在清淡交易中多空激戰的脆弱平衡。

艾倫此前就警告，月線收在87,500美元（2026年開盤價）下方將代表明確的技術性失敗。他將這種情況稱為「熊市樂園」（Bearadise），意指下跌動能會自我強化的階段。

加密貨幣市場中，大戶透過流動性配置影響短期價格走勢並非新鮮事。鯨魚和高頻交易者長期利用可見的訂單簿深度來塑造預期，經常讓散戶站錯邊。

值得注意的是，將比特幣壓制在9萬美元下方的同一套訂單簿機制，也在支撐失守時創造了脆弱性。

對台港及東南亞的華人投資者而言，這次事件揭示了一個重要現實：在日益成熟的加密貨幣市場中，單純的技術分析和基本面分析可能不夠用了。