以太坊「殘酷跌勢」為何酷似上輪牛市起點

以太坊兌比特幣匯率重現9個月前模式，上次暴漲300%的歷史模式，對2026年加密貨幣市場有何啟示？

31%的跌幅，是崩潰的開始，還是大漲的前奏？

以太坊對比特幣的價格比率正在重演一個熟悉的劇本——與上一輪加密貨幣牛市啟動前的模式驚人相似。如果歷史會押韻，那麼這場「殘酷的跌勢」可能正是下一輪上漲行情的起跑線。

9個月前的底部訊號

數據不會說謊，模式卻會重複。在上一個週期中，以太坊在黃金價格見頂前約9個月觸底，隨後遭受了另一輪30-40%的相對跌幅，讓許多人以為這個交易策略已經失效。

但結果恰恰相反。那次「最後的跌落」標誌著真正的底部。隨著黃金降溫、防禦性部位解除，資金重新流向高貝塔值的加密貨幣，推動以太坊相對比特幣暴漲超過300%，並引燃了更廣泛的牛市行情。

如今的結構看起來似曾相識。以太坊對比特幣匯率在黃金近期高點前約9個月觸及相對低點，目前已下跌約31%，正好落在歷史上暴力反轉前的同一跌幅區間。

2026年是「馬年」，這個比喻與其說是關於命運，不如說是關於節奏。在市場民俗中，馬年與速度、急劇的方向變化以及一旦啟動就快速積累的動能相關聯。套用到加密貨幣上，這意味著更劇烈的波動、更快的資金輪動，以及如果流動性條件穩定，領導地位可能從純粹的比特幣主導轉向高貝塔資產。

目前比特幣交易價格接近78,800美元，以太坊約2,345美元，黃金接近4,830美元。QCP表示，交易員仍在購買下跌保護，但緊迫性不如去年急劇拋售時那麼強烈，顯示謹慎而非徹底恐慌。

有趣的是，亞洲股市正展現出與加密貨幣波動截然不同的表現。日本日經225指數上漲約2.4%，領漲亞洲市場，美印貿易協定的樂觀情緒提振了區域風險偏好。韓國KOSPI飆升超過5%，儘管黃金、白銀和加密貨幣持續波動，更廣泛的市場仍追蹤美股反彈。

這種分化反映了一個重要現象：傳統金融市場與加密貨幣市場的脫鉤程度正在加深。對於華人投資者而言，這意味著需要更加細緻地區分不同資產類別的投資邏輯。

摩根大通私人銀行的Yuxuan Tang在郵件中寫道，儘管近期出現回調，黃金的長期基本面仍然完好，央行和機構需求持續提供結構性支撐。

然而，預測市場對此保持相對冷靜。Kalshi的投注者認為比特幣將在2026年達到105,000美元，而在Polymarket上，投注者僅給比特幣突破126,000美元這個魔術數字29%的機會。

這種謹慎態度反映了市場對於歷史模式重複的懷疑。畢竟，雖然以太坊與比特幣的比率圖表可能看起來熟悉，但當前的宏觀經濟環境、監管格局和市場成熟度都與上一輪週期大不相同。

彈性避險需求與被洗出的加密貨幣部位之間的推拉作用，正是以太坊-比特幣比率引人注目的原因。用馬年的術語來說，市場還沒有開始衝刺，但可能不再是跛行前進。

不過，這個比率更多是情緒的指標而非預測工具，表明如果流動性穩定且比特幣的主導地位鬆動，資本輪動可能會迅速加速。馬匹通常不會在最終行動時步行——它們會疾馳。